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第一章 投资环境
1. 假设你发现一只装有100亿美元的宝箱。
a. 这是实物资产还是金融资产?
b. 社会财富会因此而增加吗?
c. 你会更富有吗?
d. 你能解释你回答b、c时的矛盾吗?有没有人因为这个发现而受损呢?
a. 现金是金融资产,因为它是政府的债务。
b. 不对。现金并不能直接增加经济的生产能力。
c. 是。你可以比以前买入更多的产品和服务。
d. 如果经济已经是按其最大能力运行了,现在你要用这1 0 0亿美元使购买力有一额外增加,则
你所增加的购买商品的能力必须以其他人购买力的下降为代价,因此,经济中其他人会因为
你的发现而受损。
2. Lanni Products 是一家新兴的计算机软件开发公司,它现有计算机设备价值30000美元,以及由Lanni的所有者提供的20000美元现金。在下面地交易中,指明交易涉及的实物资产或(和)金融资产。在交易过程中有金融资产的产生或损失吗?
a. Lanni公司向银行贷款。它共获得50000美元的现金,并且签发了一张票据保证3年内还款。
b. Lanni公司使用这笔现金和它自有的20000美元为其一新的财务计划软件开发提供融资。
c. Lanni公司将此软件产品卖给微软公司(Microsoft),微软以它的品牌供应给公众,Lanni公司获得微软的股票1500股作为报酬。
d. Lanni公司以每股80元的价格卖出微软的股票,并用所获部分资金还贷款。
a. 银行贷款是L a n n i公司的金融债务;相反的,L a n n i的借据是银行的金融资产。L a n n i获得的现
金是金融资产,新产生的金融资产是Lanni 公司签发的票据(即公司对银行的借据)。
b. L a n n i公司将其金融资产(现金)转拨给其软件开发商,作为回报,它将获得一项真实资产,即
软件成品。没有任何金融资产产生或消失;现金只不过是简单地从一方转移给了另一方。
c. L a n n i公司将其真实资产(软件)提供给微软公司以获得一项金融资产—微软的股票。由于微
软公司是通过发行新股来向L a n n i支付的,这就意味着新的金融资产的产生。
d. L a n n i公司将一种金融资产(1 500股股票)换成了另一种金融资产(120 000美元)。它将一笔金
融资产(现金50 000 美元)付给银行以赎回另一份金融资产(它的借据)。这笔债务在交易过程中
被“消灭”了,因为债务一旦被偿付,它就会被注销而不复存在。
第二章 金融市场与金融构工具
1. 美国短期国债的期限为180天,面值10000美元,价格9600美元。银行对该国库券的贴现率为8%。
a.计算该国库券的债券收益率(不考虑除息日结算)。8.45%
b.简要说明为什么国库券的债券收益不同于贴现率。
a. 短期国库券的等价收益率=[(10 000-P) /P]×3 6 5 /n=[(10 000-9 600)/9 600]×365/180=0.084 5或8 . 4 5%。
b. 理由之一是贴现率的计算是以按面值的美元贴现值除以面值10 000美元而不是债券价格9 600美元。理由之二是贴现率是按每年3 6 0天而不是3 6 5天计算的。
2. 某一国库券的银行现贴率:以买入价为基础是6.81%,以卖出价为基础是6.90%,债券到期期限(已考虑除息日结算)为60天,求该债券的买价和卖价。Pask=9886.5, Pbid=9885
P=10 000[1-rB D(n/ 3 6 0 ) ],这里rB D 是贴现率。
Pa s k =10 000[1-0.0681(60/360)]=9 886.50美元
Pb i d =10 000[1-0.069 0(60/360)]=9 885.00美元
3. 重新考虑第2题中的国库券。以买价为基础计算债券的等价收益率和实际年收益率。证明这些收益率都高于贴现率。
RBEY=6.98%
年实际收益率rEAY
通过已知条件:以60天的收益率为(10000-9886。5)/9886。5=0。01148
年实际收益率(复利)1+rEAY =[1+0。01148]365/60=[1+(10000-9886。5)/9886。5]365/60=(10000/9886。5)365/60=1。0719;年实际收益率rEAY=7。91%
4. 以下哪种证券的实际年收益率更高?(分析方法同上)
a.i.3个月期国库券,售价为9764美元 10.02%
ii.6个月期国库券,售价为9539美元 9.9%
e. 计算两种国库券的银行贴现率。9.34%; 9.12%
a. i. 1+r=(10 000/9 764)4=1.100 2
r= 1 0 . 0 2%
ii. 1+r=(10 000/9 539)2= 1 . 0 9 9 0
r
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