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《资本前瞻》 ForwardCapital 深圳市前瞻投资顾问有限公司 2012-2013双年合订本 如何选择IPO 辅导机构 拟IPO 企业需要聘请的中介辅导机构包括券商、会计师事务所、律师事务所，另外，根据 实际需要还可能需要资产评估机构、IPO 咨询机构等。 ■翟建文 前瞻IPO 咨询监测部总监 上市辅导是拟首次公开发行股票的股份有限公司必经的法定阶段，上市辅导制度设计的目的 就在于通过辅导提高首次公开发行股票的公司的素质及其规范化运作的水平，提高上市公司 的质量，同时，保证从事辅导工作的证券经营机构，即辅导机构在首次公开发行股票的过程 中依法履行职责，保障股票发行核准制的顺利实施。 根据目前的规定，公司IPO 必须聘请的中介辅导机构主要有三家：券商（包括保荐人和承 销商两种，通常为同一家券商）、会计师事务所、律师事务所。另外，根据实际需要还可能 需要聘请资产评估机构、IPO 咨询机构等其他中介机构。 拟上市企业对券商的选择原则 保荐阶段的券商居于中介机构领导地位，其作用主要是在尽职调查的基础上协助公司完成改 制与上市总体方案，主导中介协调会，协助公司完成募集资金投资项目的立项审批，协调政 府关系，督导其他中介机构及时完成工作任务，完成公司高管的上市辅导等，最终编制《招 股说明书》并出具《保荐书》。 选择合适的券商对于企业迈向资本市场是非常重要的一步。持续专注于中小板和创业板上市 的券商，可能是中小企业IPO 选择的重点目标。中国目前具备保荐承销资格的券商共有73 家，锁定券商范围之后，应深入了解其中的保荐团队，保荐团队的重要性甚至超过券商本身。 应考虑的因素有：相关的项目经验、团队带头人的社会资源及其协调能力、团队主办人员的 从业经验和业务能力、保荐与承销收费标准以及重要的业务风格等。 中小板及创业板的保荐费用一般在100-300万之间，具体要视券商的知名度及其报价、公司 的工作量及上市难度、公司信息对称程度及谈判技巧等而定。保荐费可分阶段支付。 承销费从实际募集到的资金中扣取，无须公司动用自有资金提前支付。由于中小板、创业板 公司盘子较小，募集资金多为数亿元，因此承销费用比例普遍偏高，平均接近5%，最低者 也在3%以上，最高者达到8%左右。 目前企业对券商的选择主要考虑下面五个原则： 1、符合资格原则 目前，国家对规范证券公司有一系列管理办法，必须具备相应资质才能工作。按规定，券商 必须具备一定条件才具有保荐资格，中国证监会只受理具备保荐资格的券商提交的证券发行 上市推荐文件。因此，企业与券商接触中，要注意查看其营业执照等相关文件，鉴别其是否 具有保荐、承销资格。在具备资质的券商中，根据资金实力、人员素质等，分为创新类、规 《资本前瞻》 ForwardCapital 深圳市前瞻投资顾问有限公司 2012-2013双年合订本 范类和其它。为规避券商自身变动带来的风险，企业选择券商时，应选择创新类和规范类券 商，并尽可能选择创新类券商。当然，根据发展情况，这些券商会发生一些变化，所以企业 要选择有资质的券商，并及时注意券商的一些变化。 2、规模对位原则 随着市场发展和完善，证券公司的分工越来越明显，有些券商主要侧重做大项目，如中金、 银河，有些券商专注于中小企业。在激烈的市场竞争下，投行业务会向少数几家保荐机构集 中，这一趋势在中小板上已有所显现。 作为中小企业，应选择实力强、信誉好、经验丰富、精力充沛的中介机构。具体说来，主要 看其注册资本大小、保荐人数量，规模大小；信誉度，即看其过去工作质量、服务态度、诚 信情况，包括有无受到证监会处分；经验度，即对某个行业熟悉程度，承担该行业项目数量 的多少，从业人员经验。同时，判断券商将本企业放在整个业务构成中