工程经济学第四章经济评价指标与方法.ppt

练习题 P43 第四章 投资项目经济评价指标与方法 4.1 经济评价指标概述 一、经济评价指标体系 指标：某个角度对研究对象进行数量测定的结果，或者是研究对象的某种特征或属性。 指标体系：从不同角度对投资项目进行综合评价的一组指标。 指标设定的原则——环境适用性原则、经济学原理一致的原则、可鉴别性原则、简单实用性原则 二、经济评价指标的分类（表4-2 P46） 1、是否考虑资金的时间价值 静态：总产值、净产值、投资利润率、投资利税率、流动资金周转次数 动态：净现值、内部收益率 2、按所反映的经济性质不同 时间性评价指标 价值性评价指标 比率性评价指标 4.2 经济评价指标 计算公式、含义、评价标准 一、投资收益率（静） 二、投资回收期（静态和动态） 三、净现值（动） 四、净年值和净终值（动） 五、净现值率（动） 六、效益费用比（动） 七、内部收益率（动） 八、外部收益率（动） 一、投资收益率 年净收益 总投资额 单位投资所获得的年收益 越大越好，要大于基准投资收益率 二、投资回收期 投资收回的速度 静态 动态 小于基准的投资回收期 净现值（Net Present Value, NPV） 计算公式： 判断准则： 项目可接受； 项目不可接受。 基准折现率的确定 基准折现率的概念 基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。（Minimum Attractive Rate of Return , MARR） 决定基准折现率要考虑的因素 资金成本 项目风险 三、净现值 按基准收益率，现金流的现值和 大于等于零 四、净年值和净终值 同净现值等价 五、净现值率 净现值和投资现值的比 项目单位资金的利用率（动态的指标） 大于等于零 六、效益费用比 现金流入的现值和现金流出的现值比 大于等于1 相对值（NPV是绝对值） 内部收益率计算示例 项目内部收益率的唯一性问题讨论 由计算内部收益率的理论公式 令 可得 从数学形式看，计算内部收益率的理论方程应有n 个解。 问题：项目的内部收益率是唯一的吗？ 项目内部收益率的唯一性问题讨论 例：某大型设备制造项目的现金流情况 用 i1 = 10.4% 和 i2 = 47.2% 作折现率，均可得出净现金流现值和为零的结果。 可以证明，当项目净现金流量的正负号在项目寿命期内发生多次变化时，计算IRR的方程可能有多个解。 问题：这些解中有项目的IRR吗？如果项目净现金流量的正负号发生多次变化，计算IRR的方程一定多个解吗？该项目能用IRR评价吗？ 项目内部收益率的唯一性问题讨论 结论： 常规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内仅有一次变化）IRR有唯一实数解。 非常规项目（净现金流量的正负号在项目寿命期内有多次变化）计算IRR的方程可能但不一定有多个实数解。 项目的IRR是唯一的，如果计算IRR的方程有多个实数解，这些解都不是项目的IRR。 对非常规项目，须根据IRR的经济含义对计算出的IRR进行检验，以确定是否能用IRR评价该项目。 项目投资回收模式 上式中，NCFt 为第 t 年的净现金流量，Ft 为第 t 年项目内部未收回的投资。 七、内部收益率 使净现值等于0的折现率 插值法 大于等于基准收益率 八、外部收益率 负的净现金流用外部收益率折成终值 正的净现金流用基准收益率折成终值 投资的收益率 大于等于基准收益率 简单，唯一解 练习题 P59 净年值法 净年值（Net Annual Value，简称NAV）是把项目经济寿命期中发生的净现金流量，通过基准收益率换算成项目服务期各年（从第1年到第n年）的净等额年值。 NPV —净年值； (CI-CO)t —第t年的净现 金流量； i —折现率; n—服务期年限，或经济寿命。 用净现值NPV和净年值NAV对一个项目进行评价，结论是一致的，因为：当NPV＞0时，NAV＞0；当NPV＜0时，NAV＜0。就一般项目的评价而言，要计算NAV，一般先要计算NPV。 因此，在顶目经济评价中，很少采用净年值指标。但是，对寿命不相同的多个互斥方案近行选优时，净年值比净现值有独到的简便之处。 净终值（NFV） 净终值是指项目寿命期内各年净现金流量以设定的折现率折算到项目寿命期末的金额代数和，记作（NFV），其计算公式为 对任何一个特定项目而言，净现值、净年值和净终值是等效的，