三月份银河债券基金投资策略一、报告期市场回顾.PDF

三月份银河债券基金投资策略 一、 报告期市场回顾 2 月中采PMI 为49.2%，比上月回落0.3 个百分点，为2016 年3 月以 来新低。1 月份CPI 同比增速为1.7%，比上月回落0.2 个百分点。PPI 同比 增速为0.1%，比上月回落0.8个百分点。金融数据方面，1月M2 同比为8.4%， 1 月新增社融4.64 万亿元，新增人民币贷款3.23 亿元，数据高于预期。 2 月数据显示，全球经济景气度依然是下行趋势，美国相对处于高位， 而欧洲、日本景气度均继续下滑。2 月份，发达市场与新兴市场股市双双反 弹；日本、德国、美国十年国债收益率均有不同幅度的下行；美元指数偏 弱整理；国际油价缓步反弹；市场风险偏好有所提升，贵金属价格走弱， 黄金价格较1 月下跌0.03%；铜价、铝价均上涨，钢价下跌；农产品涨跌互 现，大豆价格上涨，小麦和玉米下跌。 资金利率方面，2 月资金面先松后紧，下旬受缴税影响叠加央行投放较 为谨慎，资金价格出现较大波动。本月央行公开市场净回笼8235 亿，其中 MLF 到期和国库现金定存到期共5000 亿均未续作，全月隔夜回购加权利率 在1.76-2.9%区间波动，7D 加权回购利率在2.24%-3.46%区间波动，14D 加 权回购利率在2.21%-3.65%区间波动。 本月债券市场各期限收益率整体震荡上行，收益率曲线陡峭化。利率 债方面，月初资金面较松十年国开活跃券小幅下行至 3.6%附近，月中受金 融数据超预期、权益市场持续上涨及月末资金面收紧等利空因素影响，收 益率持续上行，全月利率债除 1 年期限走平以外，3-10 年期限收益率均上 行8BP 以上。信用债方面，整体曲线跟随利率债走势陡峭化，1 年期限小幅 下行，其他期限上行8BP 以上。 二、 操作回顾 债券基金方面，本月整体组合减仓中长端利率，缩短久期，增配了 2 年以内短久期信用债维持组合杠杆水平获取套息收益，部分基金增加了可 转债仓位。 基金 当月净值表现 （%） 银河铭忆3 个月 0.27 业绩基准 -0.13 银河庭芳3 个月 0.47 业绩基准 -0.13 银河岁岁回报A 0.48 业绩基准 0.33 银河岁岁回报C 0.42 业绩基准 0.33 银河领先债券 0.09 业绩基准 -0.13 银河银信添利A 0.89 业绩基准 0.08 银河银信添利B 0.86 业绩基准 0.08 银河通利 0.26 业绩基准 -0.13 银河通利C 0.25 业绩基准 -0.13 银河君怡纯债 0.23 业绩基准 -0.13 银河君辉纯债 0.34 业绩基准 -0.13 银河丰利纯债 -0.04 业绩基准 -0.13 银河鑫月享A 0.34 业绩基准 7.28 银河鑫月享C 0.31 业绩