第8章金融衍生工具.ppt

第八章 金融衍生工具市场 第一节 金融衍生工具市场概述 一、金融衍生工具的概念与特征 （一）概念 金融衍生工具是由基础金融工具或金融变量的未来价值衍生而来、是由两方或多方共同达成的金融合约及其各种组合的总称。 （二）特征 1、杠杆比例高 2、定价复杂 3、风险大 4、交易成本低 5、全球化程度高 二、金融衍生工具的类别 (一) 按照金融衍生工具的基础金融工具分类 1、汇率衍生工具 2、利率衍生工具 3、指数衍生工具 4、股票衍生工具 5、其他新兴衍生工具 （二）按照交易市场的类型分类 1、场内工具 2、场外工具 （三）按照金融衍生工具的合约类型分类 1、远期合约(Forward Contract) 2、期货合约(Futures Contract) 3、期权合约(Options) 4、互换(Swap) 三、金融衍生工具市场交易机制 (一) 金融衍生工具市场的主要参与者 1、商业银行 2、证券公司和投资银行 3、投资基金 4、工商企业 5、个人 (二) 金融衍生工具的交易方式 1、交易大厅内交易 2、场外交易 3、电子自动配对系统 四、金融衍生工具市场的风险 （一）市场风险 （二）信用风险 （三）流动性风险 （四）操作风险 （五）法律风险 第二节 金融远期合约 一、金融远期合约概述 (一) 概念 远期合约起源于早期商品市场。金融远期合约是指双方按约定的价格买卖在未来的某一确定时间交付的一定数量的某种金融资产的合约。 (二) 远期合约的特征 远期合约是一种非标准化的合约，交易不在交 易所内。远期合约一般不可转让，合约签订时没有 价值。合约只是一种约定在未来某一时期买入或卖 出的协议，在签订时不需付款。 灵活性大是远期合约的主要优点。在签署远期 合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割 价格、合约规模、基础金融工具等细节进行谈判， 以满足双方的需要。 远期合约也有不少缺点： 首先，由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率低。 其次，由于每份远期合约千差万别，流通转让很不方便，因此远期合约的流动性较差。 最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险较高。 （三） 金融远期合约的分类 1、远期利率合约(Forward Rate Agreements， 简称FRA) 2、远期外汇合约(Forward Exchange Contracts） 3、远期股票合约(Equity Forwards) 金融远期合约的风险与收益 在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大的。 第三节 金融期货市场 一、金融期货概述 金融期货是指交易双方在期货交易所以公开竞 价的方式成交后承诺在未来某一时期按约定的条件 交收一定标准数量某种金融工具的标准化协议。 (二) 金融期货与远期合约的区别 金融期货是标准化了的金融远期。两者区别体现在： 1、交易场所不同 2、合约标准化程度不同 3、价格决定方式不同 4、交易保证和结算方式不同 5、交易的参与者不同 二、金融期货的分类 1、外汇期货（Foreign Exchange Futures） 2、利率期货（Interest Rate Futures） 3、股票指数期货（Stock Index Futures） 4、股票期货（Stock Futures） 三、 金融期货市场的结构 1、交易所 2、结算机构 3、经纪公司 4、交易者 四、金融期货市场的主要交易规则 金融期货交易是在高度组织化、有严格规则的 金融期货交易所进行的。金融期货交易的主要交易 规则可概括如下： （一）标准化合约和集中交易 （二）保证金制度和逐日结算制 （三）涨跌停板制度 （四）限仓和大户报告制度 五、金融期货的功能 金融期货有多方面功能，其中最基本的功能是 规避风险和发现价格。 （一）规避风险 （二）发现价格 第四节 金融期权市场 一、金融期权概述 （一）金融期权的基本概