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2005. 2
*
赵明勋
(复旦大学 管理学院, 上海 200433)
:股票市场通过财富效应风险分散效应交易效应和替代效应 多种渠道影响货币需
求, 不同效应的影响方向是不同的本文实证检验了我国股票市场对货币需求的综合效应, 结果表
明, 股票市场的发展倾向于减少狭义和广义的货币需求, 且对广义货币需求的影响小于对狭义货币
需求的影响, 原因可能在于证券保证金纳入广义货币统计口径后, 提高了广义货币需求的稳定性
因此,货币政策既要注意货币需求总量的变化, 更要关注货币需求的结构变化, 利用选择性货币政
策工具来防止股市泡沫膨胀
:股票市场; 货币需求; 向量自回归; 脉冲响应函数
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一文献回顾
, Friedman ( 1988):
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,,
: 2004 12 13
: ( 1978 ), , , ,
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60
, Friedman ( 1988) 1961~
1986, ,
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2 1 0 2
, 1886~ 1985M
2
, , M
2
, ( 2002)
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0 1
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, 2002 3
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(, 2000; , 2001; , 2003; )
( 2004),
( 2000),
1/3, ; ( 2001)
;( 2003)
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(, 2004) (2004)
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二变量选取数据处理及模型设定
( 一)变量选择
, (GDP), ;
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, ( R)(EP)
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2001 6
M , ,
2
DUM , 2001 0, 1
2
2002, , ,
,, , DUM1
, 2002 0, 1
61
(二)数据来源及处理
1994 2004, 41, M M GDP
1 2
R;( C)
A , (CSMAR), 2004
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