传媒行业月报：19年1月票房增速表现不佳，关注《流浪地球》.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250005 月度市场表现回顾 5 HYPERLINK \l _TOC_250004 2019 年 1 月行业表现相对平淡 5 HYPERLINK \l _TOC_250003 行业估值中枢持续在低位运行 6 HYPERLINK \l _TOC_250002 行业运营数据 7 HYPERLINK \l _TOC_250001 投资建议 9 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 9 图 目 录 图 1：行业指数 1 月涨跌幅排行（ ） 5 图 2：剔除负值情况下文化传媒行业 TTM 市盈率（整体法）变动情况 6 图 3：2018 年 1 月-2019 年 1 月国内电影票房收入及增速 7 图 4：2018 年 1 月-2019 年 1 月国内电影观影人次及增速 7 图 5：2019 年 1 月单片票房排行（万元） 7 表 目 录 表 1：文化传媒行业 2019 年 1 月个股涨跌幅 5 表 2：2019 年 1 月国内院线 TOP10 排名 8 表 3：2019 年 2 月上映的主要影片 8 月度市场表现回顾 2019 年 1 月行业表现相对平淡 2019 年 1 月沪深 300 指数上涨 5.87%，文化传媒行业下跌 3.64%，行业跑输市 场 9.51 个百分点，位列中信 29 个一级行业末尾；子行业中影视动漫下跌 6.95%，平面媒体上涨 0.50%，有线运营下跌 2.87%，营销服务下跌 5.40%，网络服务下跌 1.15%，体育健身上涨 2.52%。 图 1：行业指数 1 月涨跌幅排行（） 资料来源：Wind，渤海证券 个股方面，人民网、北京文化以及中广天择本月领涨，华策影视、游久游戏以及当代东方本月领跌。 表 1：文化传媒行业 2019 年 1 月个股涨跌幅 涨跌幅前五名 月涨跌幅（%） 涨跌幅后五名 月涨跌幅（%） 人民网 25.48 华策影视 -27.68 北京文化 21.86 游久游戏 -27.29 中广天择 16.43 当代东方 -23.45 北巴传媒 13.55 众应互联 -21.95 世纪天鸿 13.51 联创互联 -21.86 资料来源：Wind，渤海证券 行业估值中枢持续在低位运行 截至 2019 年 1 月 31 日收盘，剔除负值情况下文化传媒行业 TTM 整体约为 18.26 倍，较沪深 300 的估值溢价率约为 170.02%，绝对估值和估值溢价率持续处于历史底部区间。结合行业基本面进行分析，我们认为短期内行业相对估值提升空间较为有限，估值中枢在中低位区间运行是大概率事件，因此建议投资者更加偏重优质超跌个股的投资性机会，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。 图 2：剔除负值情况下文化传媒行业 TTM 市盈率（整体法）变动情况 资料来源：wind，渤海证券 行业运营数据 2019 年 1 月国内电影票房收入 33.67 亿元，同比减少 32%；观影人次 0.96 亿 次，同比减少 34.76%；平均票价 32.1 元，相较于去年同期增长 1.0 元。 图 3：2018 年 1 月-2019 年 1 月国内电影票房收入及增速 图 4：2018 年 1 月-2019 年 1 月国内电影观影人次及增速 资料来源：wind，渤海证券 资料来源：wind，渤海证券 根据猫眼专业版数据统计，2019 年 1 月共上映 53 部影片，其中 11 部进口片； 月度票房前三影片分别为《大黄蜂》（11.05 亿）、《白蛇：缘起》（3.73 亿）和 《来电狂响》（3.65 亿），合计票房贡献 18.43 亿元，占当月票房总收入的 54.7%，相较于去年同期票房前三部影片《前任 3》、《无问西东》和《神秘巨星》占比共计 55.5%有一定程度的提升。 图 5：2019 年 1 月单片票房排行（万元） 资料来源：艺恩，渤海证券 2019 年 1 月国内院线数据方面，万达院线票房市占率 14.55%， 全国排名第一； 广东大地票房市占率 9.61%，全国排名第二；上海联合市占率 8.25%排名第三。院线集中度方面，2019 年 1 月国内前五大院线票房占比 46.32%，前十大院线票房占比 67.87%，二者相较于去年同期（45.64%和 67.99%）基本保持稳定，其中前五大院线票房占比提升幅度较为明显。 表 2：2019 年 1 月国内院线 TOP10 排名 排名 院线名 票房 人次 场均人次 平均票价 全国 31 亿 0.96 亿 10 32.1 1 万达 4.51 亿 1211.4 万 13 37.2 2 广东大地 2.98 亿 986.8 万 10 30.2 3 上海联合 2.56 亿 7