农林牧渔行业2018年年报业绩前瞻专题：业绩下行压力较大，行业基本面改善可期.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 1、2018 年农业业绩预告：下行压力较大，中间阶层突围 3 HYPERLINK \l _bookmark1 2018 年业绩下行压力较大 3 HYPERLINK \l _bookmark3 中间阶层有所突围 3 HYPERLINK \l _bookmark5 2、畜禽养殖业：猪价落，禽业起 4 HYPERLINK \l _bookmark9 3、种植业：优质种子销售支撑净利润 6 HYPERLINK \l _bookmark13 4、饲料业：原材料价格上升压缩净利润 7 HYPERLINK \l _bookmark17 5、动物保健业：规模养殖场维持扩张支撑高端兽药销售 9 HYPERLINK \l _bookmark20 6、投资策略 10 HYPERLINK \l _bookmark21 7.风险提示 10 插图目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图 1：2018 年农林牧渔公司业绩预测 3 HYPERLINK \l _bookmark4 图 2：2018 年农林牧渔公司业绩概况 4 HYPERLINK \l _bookmark8 图 3：2018 年畜禽养殖业公司净利润预测 6 HYPERLINK \l _bookmark12 图 4：2018 年种植业公司净利润预测 7 HYPERLINK \l _bookmark16 图 5：2018 年饲料业公司净利润预测 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图 6：2018 年动物保健业公司净利润预测 10 表格目录 HYPERLINK \l _bookmark6 表 1：畜禽养殖业农产品价格同比 5 HYPERLINK \l _bookmark7 表 2：畜禽养殖业部分上市公司业绩预告 5 HYPERLINK \l _bookmark10 表 3：种植业农产品价格同比 6 HYPERLINK \l _bookmark11 表 4：种植业部分上市公司业绩预告 6 HYPERLINK \l _bookmark14 表 5：饲料业农产品价格同比 8 HYPERLINK \l _bookmark15 表 6：饲料业部分上市公司业绩预告 8 HYPERLINK \l _bookmark18 表 7：动物保健业部分上市公司业绩预告 9 HYPERLINK \l _bookmark22 表 8：重点公司盈利预测（截止 2019/2/13） 10 1、2018 年农业业绩预告：下行压力较大，中间阶层突围 2018 年业绩下行压力较大 2018 年全年净利润或将下降。2018 年前三季度，种植业的部分产品种植面积继续调减， 部分农产品价格也出现上涨的情况。然而，农产品供需总体处于宽平衡，农产品价格处仍然处于低位。对于饲料产业而言，虽然大豆价格有所下降，但是主要原材料的玉米和鱼粉价格呈现上升。因此，饲料生产成本增加。下游畜禽养殖业产品价格虽然回暖，但是禽业因引种问题，导致产能收缩；生猪市场经历了价格大跌以及非洲猪瘟疫情，养殖户补栏意愿下降；下游畜禽养殖业方面，从供给看，白羽肉鸡祖代种鸡和父母代种鸡存栏量同比都出现下降，因此，下游产业对饲料业的需求拉动作用并不明显。因此，2018 年前三季度农林牧渔公司业绩出现较大的业绩压力。2018 年前三季度，农业板块净利润同比下降 15.29%。对于第四季度而言，由于多数农产品的需求或者供应下降，即使在农产品价格并未出现太大波动的情况下，农林牧渔多数公司在第四季度业绩或将出现环比下滑。因此，预计 2018 年农林牧渔公司全年净利润或出现下降，预计农林牧渔行业全年净利润下降为 57%。 图 1：2018 年农林牧渔公司业绩预测 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 资料来源：wind， 中间阶层有所突围 截止为 2019 年 2 月 11 日，农林牧渔行业共有 71 家公司公布 2018 年业绩预告。其中， 业绩同比小于 0 的公司有 30 家，业绩同比大于等于 0 小于 10%的公司有 5 家，业绩同比大于等于 10%小于 30%的有 7 家，业绩同比大于等于 30%小于 50%的有 5 家，业绩同比大于 50%的有 24 家。业绩同比增长的公司共有 41 家，占比 58%。2017 年同期，业绩下降的公司有 32 家，业绩同比大于等于 0 小于 10%的公司有 3 家，业绩同比大于等于 10%小于 30%的有 5 家，业绩同比大于等于 30%小于 50%的有 3 家，业绩同比大于 50% 的有 28