《财务管理》第5章收益分配.ppt

第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第四章 资本成本与资本结构 浙江财经学院财务管理系 * 第三节 股利分配政策 第五章 收益分配 剩余股利政策 固定股利或持续增长股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策 * * 一、剩余股利政策 股利分配方案的确定 公司有着良好投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资金，先从盈余中留用，有剩余的，再作股利予以分配。 第五章 收益分配 * * 例题: 某公司上年税后利润600万元，预计今年需要增加投资资本800万元，公司目标资本结构是权益占60%，负债占40%。按照法律规定，公司至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。问：应分配的股利是多少？ 解答： 利润留存=800×60%=480（万元） 股利分配=600-480=120（万元） 第五章 收益分配 * * 优点： 保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 缺点： 股利不稳定，不利于投资者安排收入与支出 不利于树立良好的公司形象 适用公司：初创阶段 第五章 收益分配 * * 二、固定股利或持续增长股利政策 将每年发放的股利固定在某一水平上并较长时期内不变或以一个稳定增长率增长即持续增长。 优点： 有利于树立良好的公司形象 有利于投资者安排收入与支出。 缺点： 股利支付与公司盈利相脱节 可能导致财务状况恶化 不能像剩余股利政策那样保持较低资本成本。 适用公司：经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。 第五章 收益分配 * * 三、固定股利支付率政策 确定一个股利占盈余比率，长期按此比率支付股利。 优点 股利与盈余紧密结合，体现投资风险与收益对等 缺点 股利波动使外界产生公司经营不稳定的印象 容易使公司面临较大的财务压力 缺乏财务弹性 合适的固定股利支付率的确定难度大 适用公司：稳定发展的公司和财务状况较稳定的阶段 第五章 收益分配 * * 四、低正常股利加额外股利政策 公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利，在盈余多的年份，向股东发放额外股利。 优点： 既有一定稳定性，具有较大灵活性 能吸引依靠股利度日的股东 缺点 给人漂浮不定印象 适用公司：高速发展阶段或盈余和现金流量不稳定公司 第五章 收益分配 * * * 第五章 收益分配 * 【单选】以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政