金融创新 杨星著.pdf

第 1 页 第一章 金融创新概述 第一节　　金融创新 的基本含义 创新与金融创新 年 ，奥裔美籍著名经济学家约瑟夫 阿罗斯 熊彼特发 表 了 《经济发展理论》一书，在该书 中他阐述 了这样一种思想， 社会经济生活可 以分为两种类型：经济循环和经济发展 ，前者是 指简单再生产模式，它是一种静态均衡模式，后者是指现代经济 成长 ，它是一种动态模式 。在经济生活 中，存在着一种破坏均 衡、使一种均衡过渡到另一种均衡 的力量 ，它能打破静态均衡状 态 ，促进经济 的发展，这种力量就是创新 。所谓创新 ，就是建立 一种新的函数 ，即企业家对生产要素和生产条件实行一种新 的组 合。熊彼特把这种组合归结为五种情况： 引进新产品或提供 一种产 品的新质量； 引进一种新技术或新的生产方法； 开辟一个新 的市场； 获得原料或半成 品的新 的供应来源 ； 实行新 的企业组织形式 。熊彼特认为 ，创新是经济发展 的 “灵魂”。经济发展的过程就是企业家不断破坏和创新的过程。这 就是 目前我们所接受的经济学意义上 的创新，它是各种创新流派 第 2 页 的理论渊源。 金融创新 （ ）是熊彼特创新学说在金融 领域里的沿用 。熊彼特很重视银行在经济 中的作用 ，认为银行是 推动创新所必需的购买力的生产者 。银行信用分为正常信用和非 正常信用 ，正常信用是 以现存产品为对象的信贷 ，无助于经济成 长 ；非正常信用是银行对未来劳务和商品提供 的信贷，有助于经 济成长。这里的非正常信用就是指金融创新。 年 月，美 国著名经济学家 弗里德曼和 托 宾在 东京 日本银行召开 的 “金融创新与货 币政策 ”国际货币会议上发 言。弗里得曼认为 ：金融创新实际上 “是一种 国际货币制度 的变 革”，国际货币制度的空前发展， “使得金融市场上的各种金融创 新层 出不穷，创造 出新 的金融工具和结构 ”。托宾认为 ：金融创 新是一种 “支付制度 的改革 ”，它通过 电子支付系统的应用实现 了货 币制度的变革 ， “这种技术和体制上 的创新正在改变金融业 的成本、机会和竞争关系”。 在 年西方十 国集 团中央银行编写 的 《近年来 国际银行 业的创新》 ）的研究 报告中，我们也可 以找到有关金融创新 的佐证 。报告中指 出：金 融创新从广义角度看 ，包括两种情况 ，一种是金融工具的创新 ， 另一种是金融创新 的三大趋势 。金融工具的创新主要指票据发行 便利、货 币和利率互换、外汇期权和利率期权 、远期利率协议 ； 金融创新 的三大趋势是指金融领域 的证券化趋势、资产表外业务 与 日俱增的趋势、金融市场越来越全球一体化的趋势。 在美国 《银行辞典》 ）中 ，金 融创新被定义为 “支付制度促进银行及一般金融机构作为资金供 求 中介作用的减弱或改变 ”。金融创新可 以分为 四类：风险转移 创新、流动性增强创新、信用创新和股权创新 。风险转移创新是 指经济行为人在他们 中间转移金融头寸风险的新工具和新技术 ， 第 3 页 如金融远期、互换、期权等 ；流动性增强创新是指增加现有金融 工具的现金性、流动性和可转让性的新工具和新技术 ，如票据发 行便利、承诺低循环信贷等 ；信用创新又称 “债务创造创新 ”， 是指扩大或开发信贷来源的新工具和新技术 ，如可转换债券 、回 购协议、自动转