加入WTO对外汇资本流动的影响及其对策.pdf

加入WTO对外汇资本流动 的影响及其对策     随着我国加入WTO进程的加快， 外汇管理部门作为涉外经济管理部门之一，在深刻认识我国加入 WTO 的历史必然性和战略意义及对我国经济金融领域具有深远影响的同时，也要加强研究加入WTO 给 自身带来的压力和挑战，认真分析利弊得失，主动调整制度安排，及早准备应对策略，以确保国际收 支平衡和国家经济金融安全。理论准备应先于入世进程，本文结合我国资本项目外汇管理政策和实 践，探讨加入WTO 对资本项目外汇收支的影响、资本项目外汇管理面临的挑战和应采取的对策等问 题。             一、加入WTO对资本项目外汇收支的影响         （一）有利于改善投资环境，扩大外商直接投资。     首先，加入WTO将有利于我国宏观经济持续快速发展。 国际经验表明，一国加入WTO后，经济增长 速度有望提高1至2个百分点；据有关部门估算，入世后5年，我国进出口总额将达到6000亿美元。 这 些实质性“利好”将给外商带来更大的盈利空间和更多的投资机会。其次，加入WTO后，我国将进一步 扩大市场开放领域（包括电信、汽车、医药、农业、金融等幼稚行业），遵守多边贸易规则，提高政 策和管理的透明度，这些将有助于我国在国际上更好地树立改革开放的形象，增强对外国投资者的吸 引力。第三，外资银行的大举进入及其经营范围和业务领域的逐步拓宽，可以较好地满足外商投资企 业的经营活动需要；同时由于跨国银行的服务对象主要是跨国公司，跨国银行来华投资将对跨国公司 产生传导与示范效应。第四，我国将鼓励境外资本收购、兼并和改组一部分大企业，中资机构重组、 兼并和股份制改造将从国内市场走向国际市场。外商将会看好具有厚实的客户基础和庞大的经营网络 等优势的中资机构，利用其雄厚的资金实力，实施大手笔的跨国并购。     当然，对利用外资也可能会有负面影响。如：目前外资企业在税收、外汇账户开立、借用外债、 对外担保等方面享有超国民待遇。如果入世后对其实行国民待遇原则，管理政策向目前的中资企业靠 拢，将不利于外资流入；入世后，我国在逐步开放市场的同时将大幅下降关税和取消部分非关税壁 垒，外商在权衡比较直接对华出口与来华投资两者收益之后，有的将不投资设厂，直接对我出口和提 供服务。但是，我们认为即使存在这些负面影响，最终只会影响外商直接投资的具体增量，而无法改 变外商直接投资增加这一基本面。         （二）有利于外债流入，但结构会有所变化。     加入WTO 客观上将推动我国人民币利率市场化进程和汇率市场化的进一步完善，即期本外币借贷 利率差和远期汇率升贴水平的变化将对我国外债流向和数量起着决定性作用，导致外债流动变数增 多。但综合分析影响我国外债变化的诸多因素，我们认为外债总体规模将进一步扩大，结构会有所变 化。首先，我国作为发展中国家，资金短缺局面一时难以改观，人民币利率长期低于国际金融市场利 率，缺乏市场基础。同时我国将在较长时间内继续实行严格的资本项目外汇管理，人民币汇率保持基 本稳定具备条件。其次，外资银行的大举进入，势必带来大量资金，一方面外资银行对外资企业的贷 款规模将随外资企业数量增多、业务发展而扩大；另一方面随着外资银行业务范围和客户对象的全面 放开，将有越来越多的中资机构通过外资银行从国际金融市场筹措低成本资金。因此外资银行对境内 机构的贷款规模将大幅上扬，随之外债结构发生变化。（随着外资银行国民待遇的逐步到位，境内机 构从外资银行融资应不视同外债，这种由于统计口径改变而引起外债数据的变化不属本文探讨范 围。）第三，随着投资、服务、贸易的进一步开放，非居民在境内的经营活动将变得日益频繁，外汇 资金的流入将形式多样，数量倍增；第四， 国际贸易大幅攀升将引起贸易融资大幅增加。         （三）有利于扩大境外投资规模，增幅大小取决于管理政策的松紧程度。     事实上，许多国内企业一直存有比较强烈的境外投资欲望，只是受目前的管理政策限制而处于蛰 伏状态。加入WTO后，国内市场和国际市场融合将更为紧密，国内市场不再是避风港，同时，根据WTO 对等原则，国际市场将向国内企业敞开更大的门户。一旦管理政策松动，越来越多的国内企业将抱着 发挥自身比较优势、参与全球性生产和国际分工、最大程度地获取经济“全球化”好处等美好愿望， 走出国门，扩大对外投资，开展跨国经营。因此，加入WTO后，境外投资规模将进一步扩大，具体增幅 大小取决于管理政策的松紧程度。             二、加入WTO后资本项目外汇管理面临的挑战         （一）给现行资本项目外汇管理模式带来潜在冲击。     虽然WT