企业经营管理优秀实践案例：经典并购案例___联想收购ibm.pdf

联想收购IBM个人电脑事业部案例分析 案例分析框架 • 1、并购背景及交易简介 • 2、联想收购IBM PCD的动因分析 • 3、并购方与目标企业的财务分析及交易 价格分析 • 4、收购融资方案分析 • 5、收购IBM PCD对联想的财务影响和资 本市场的反应 • 6、思考与小结 并购背景及交易简介 2004年12月8日，联想用12.5 亿美元（8亿现金及价值4.5亿 联想股份 ）购入IBM PC业务 后 购 并 位于全球PC市场份额第9位的 联想一跃升至第3位，位于戴 尔和惠普之后 并购背景及交易简介 •中国最大的IT企业 联 •年产量约500万台，员工总数一万余人 想 •1994年在香港联合交易所上市，总市值 为202亿港元 •主要从事笔记本、台式计算机、服务 器、外设等产品的生产和销售 IBM PCD •约9500名员工。2003财年收入96亿美元 ，亏损2.58亿美元 •全球PC市场上，IBM 以5.2%的市场占有 率排在戴尔和惠普之后，位居第三 联想收购IBM PCD的动因分析 动因 要 需 的 略 战 展 求 发 要 想 的 联 略 战 化 际 国 想 联 应 效 同 协 求 追 品牌：THINK 品牌；IBM 品牌5年使用权 技术：IBM PC业务研发体系，研发中心 应 效 同 协 求 追 管理：管理层；管理经验 产品：多元化的产品定位；细分市场 战略联盟：多方面长期支持：销售服务等 运营：采购和营销成本优化 并购方与目标企业的财务分析 数据来源：联想2004/2005财年中报； 联想收购公告上的IBM PCD财年报表 制作出：综合损益表；综合资产负债 表；现金流量表；简明损益表 分析财务指标：偿债能力；财务结 构 ；经营效率 ；盈利能力 ；成长能力 联想2004/2005财年中期综合损益表 2004/2005财年 2003/2004财年 项目 上半年 千港元 上半年 千港元 营业额 除利息、税项、折旧及摊销 前经营盈利 608114 602170 折旧费用 (101888) (97336) 无形资产摊销 15891 15234 资产减值 (51364) — 出售投资收益 164382