金融风险案例及其风险管理.pdf

金融风险案例及其风险管理 山东财经大学金融学院 赵国庆 第一部分：金融风险案例 •长期资本管理公司的兴衰 • 巴林银行破产案 •安然公司破产案 微观 •齐鲁银行诈骗案 • 中行高山诈骗案 •广场协议 •东南亚金融危机 宏观 •美国次贷危机-全球金融危机 •欧洲主权债务危机 •我国债务 2 长期资本管理公司(LTCM) 的兴衰 市场地位： 美国长期资本管理公司（LTCM ）创立 于1994年。是一家主要从事定息债务工具套利 活动的对冲基金，主要活跃于国际债券和外汇 市场，利用私人客户的巨额投资和金融机构的 大量贷款，专门从事金融市场炒作，与量子基 金、老虎基金、欧米伽基金一起称为国际四大 “对冲基金” 。 3 LTCM 的“梦幻组合” ——天才精英合伙人 掌门人：John Meriwether(约翰麦利威泽) ， “点石成金”的华尔街债券套利之父 。 1997年诺贝尔经济学奖获得者 Robert Merton， Myron Scholes 。 美国前财政部副部长及美联储副主席David Mullins (大卫莫林斯) 。 所罗门兄弟债券交易部主管Rosenfeld (罗森菲尔 德) 。 4 辉煌业绩 以1994年成立初期的12.5亿美元资产净值 迅速上升到1997年12月的48亿美元，每年的投 资回报为28.5%、42.8%、40.8%和17%，1997 年更是以94年投资1美元派2.82美元红利的高回 报率让LTCM身价倍增。 5 每个信用级别的贴现率(%) 级别 一年 二年 三年 四年 AAA 3.60 4.17 4.73 5.12 AA 3.65 4.22 4.78 5.17 A 3.72 4.32 4.93 5.32 BBB 4.10 4.67 5.25 5.63 BB 5.55 6.02 6.78 7.27 B 6.05 7.02 8.03 8.52 CCC 15.05 15.02 14.03 13.52