旅游行业看点仍在景区.PDF

行业分析报告/酒店旅游 旅游行业：看点仍在景区 2006.02.20 维持评级 买入 分析师:洪亮 E-mail:hongliang@ 联系电话:(8610 投资要点： 我国经济的高速增长有力地促进了旅游业的快速发展。今后 3-5年我国旅游业将进入又 一个快速发展阶段；长期来看，在消费结构升级的推动下，我国旅游业将迎来新一轮的 长期增长周期。 2005 年前三季度旅游行业上市公司业绩有所增长，2005 年旅游行业的经营业绩将好于 2004年。 预计我国人均消费从 2003到 2020年将以每年 10.8%的速度递增，新的消费高峰就要来 临，教育、医疗、旅游、电信、信息和家庭娱乐商品的更新换代，都将成为消费支出中 增速较快的项目。居民消费将由实物消费为主走上实物消费与服务消费并重的轨道，旅 游将是消费升级的主要收益行业之一。旅游市场的发展前景十分广阔。 从国际估值比较来看，国际旅游行业上市公司 PE的平均水平为 52倍，国内重点旅游上 市公司的 PE 基本上在 30 倍大大左右，大大低于 52 倍的国际平均水平，国内重点旅游 上市公司的价值被低估。 旅游行业中两类上市公司值得关注：一类是景点类企业，特别是拥有垄断性资源的公司， 具有独特竞争优势，盈利能力较强；一类是在中心城市的酒店类企业，拥有酒店的地价 大幅上涨而存在或有溢价收入，这些企业的价值有望大幅提升。 2006年值得关注的旅游行业上市公司包括：首旅股份、G锦江、峨眉山Ａ、桂林旅游、 黄山旅游、丽江旅游。 近期股价表现 (%) 9% 4% -1% -6% -11% -16% -21% 050221 050509 050718 050926 051212 酒店旅游 上证综合指数 资料来源：中国银河证券研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准