高级财务管理理论与实务.ppt

据估计，在各季销售收入中有80%能于当季收到现金,其余20%要到下季收讫。假设该公司 2001 年第四季度销售收入为 1 500万，年末应收账款余额为1 500万元。据此可编制销售收入收现计划，如表8-9 所示。 表8- 9 ATT公司销售收入收现计划 单位：万元 项 目 1季度 2季度 3季度 4季度 期初应收账款 销售收入 现金收入 其中：上季收现 本季收现 现金收入合计 期末应收账款 1500 8750 1500 7000 8500 1750 1750 7850 1750 6280 8030 1570 1570 12600 1570 9280 10850 2320 2320 13100 2320 10480 12800 2620 表8-9 中，上季收现数等于期初应收账款数，即上季应收账款在本季全部收现；本季收现数等于本季销售收入×80%;期末应收账款数等于本季销售收入×20%。 （2）现金流出量 ATT公司的现金支出如表8-10所示： ①材料采购支出计划。 假设ATT公司材料采购支出均在当季付现。 ②工资、管理费用（不包括折旧费）、销售费等现金支出. ③资本支出，指长期投资现金支出。该公司长期投资支出主要发生在第一季度。 ④所得税、利息及股利支出，利息支出包括全部长期债务利息支出，但不包括为弥补该年度资本不足而借入的短期债务的利息支出。 表8- 10 现金流出计划 单位：万元 项 目 1季度 2季度 3季度 4季度 材料采购支出 工资、管理费、销售费支出 资本支出 所得税、利息、股利支出 合 计 6500 3000 3250 400 13150 6000 3000 130 400 9530 5500 3000 550 450 9500 5000 3000 800 500 9300 （3）净现金流量及现金需求计划 现金流入量与现金流出量的差额为净现金流量。表8-11中,该公司前两个季度的现金流出量大于现金流入量，其原因： ⑴第一季度的资本支出较高； ⑵第一、二季度的销售收入较低。 随着销售收入增加和资本支出减少,在后两个季度中现金流入量大于现金流出量。根据预计的现金流量,即可确定公司的现金需求计划。假设该公司年初现金余额为500万元，也是公司确定的最低现金持有量。则公司现金需求计划见表8-11： 表8-11表明，该公司在第一，二，三季度累计现金余缺分别为4500万元，6000万元和3400万元，只有在第四季度才有现金节余600万元，扣除最低现金余额后，可将剩余的100万元进行其他投资。 表8- 11 现金需求计划 单位：万元 项 目 1季度 2季度 3季度 4季度 ⑴现金收入 其中：销售收现收入 其他现金收入 ⑵现金支出 ⑶净现金流量⑴-⑵ ⑷现金需求计划 ⑸期初现金余额 ⑹期末现金余额⑶+⑸ ⑺最低现金余额 ⑻累计现金余（缺）⑺-⑹ (括号内数字为现金需求额) 8650 8500 150 13150 (4500) 500 (4000) 500 (4500) 8030 8030 0 9530 (1500) (4000) (5500) 500 (6000) 12100 10850 1250 9500 2600 (5500) (2900) 500 (3400) 12800 12800 0 9300 3500 (2900) 600 500 100 上述现金流量及资本需求计划只是一个预期值，由于未来是不确定的，其实际值有偏离预期值，如销售收入下降，应收账款不能按期收回，成本费用增加等。如有可能，公司应进一步进行敏感性分析，以观察各项因素变化对现金流量的影响。 8.3.2 短期筹资计划 公司短期资本来源主要包括： ⑴短期银行借款； ⑵商业信用筹资，即延期付款筹资。 假设⑴ATT公司可利用的银行短期贷款限额为4000万元,年利率为8%；⑵公司可利用供应商提供的商业信用，延期支付货款，预计各季度可延期支付额分别为：5200万元，4800万元，4400万元和4000万元，如第一季度将5200万元应付账款延至第二季度支