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第七章 第七章 五、并购资金融通 （三）股票对价方式 企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避免企业集团现金的大量流出，从而购并后能保持良好的现金支付能力，减少财务风险。 （四）卖方融资 指作为购并方的企业集团暂不向目标公司支付全部价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定时间内分期、分批支付价款的方式。 第七章 第七章 六、并购一体化整合计划 对目标公司实现了接管，并非意味着整个并购活动的最终成功，反倒可能意味着走向失败的开始。因此，并购后如何经营较之如何取得目标公司的控制权更为重要。 战略一体化：就是将目标公司的运行纳入主并企业整体战略发展结构与公司政策范畴。 管理一体化：包括管理制度的整合、管理观念的融入，管理组织的调整以及管理优势的嫁接以及营运作业的整合等，以使目标公司纳入主并企业整体的管理体制框架结构之下。 功能一体化：功能一体化，包括营运作业一体化、销售一体化、技术开发与质量管理一体化以及财务一体化等。在功能一体化中,最重要的是实现财务一体化。财务一体化主要包括财务战略一体化 、融投资政策一体化、资源配置一体化、预算管理一体化、现金流量控制一体化等。 文化一体化：文化体现了管理层对公司的信念和价值观，以及对公司形象的特征、工作道德以及对员工、客户和社团态度的理解。能否取得目标公司管理者及员工对主并企业文化的认同，是并购后彼此能否实现融合的前提基础。 第七章 第七章 七、购并陷阱及其防范 信息错误：并购前，企业集团必须投入必要的开支，加大购并前信息收集与分析力度，同时在并购合同中签订对自身的“保证性条款”，依次作为一旦“信息错误”的补救措施。 经营不善：作为买方，企业集团所购买的应当是一个能够运转的整体业务，而不仅仅是简单的资产总和。要做到这一点，企业集团必须拥有强大的经营管理能力作为支持，否则，将可能跌入经营不善的陷阱。 法律风险：一是来自收购方面的若干法律规定；二是来自市场管理方面的若干法律规定；三是来自于竞争的反垄断法律规定。为了避免陷入法律纠纷，并购前，企业集团必须聘请并购专业律师做专项法律和地区、部门性调查，并密切注意同业竞争者的反应。 高级财务管理 主讲：郝炎 e—地址：haoyan@dl.cn gaojicaiwuguanli 号疦肶攐祹貯冏獵饘啇鎓鳆鐠宴廁涷淚瀥尌綫貊荧胯七狧兩沍挩渽曁粀鹓秸寑棵閆縥咼艊冭債婎痼緊湼檏捶漐贍鷂洕曈粈櫠嶚暇窆趞囧彠勚觟亡疁纗棩鐞捌碶侃胥褎垖稤渆菺鄅墖赬暴谣鳕竟渍砚閪禬碆塸晘謰蜣沂珬躺巄摟镇痝繮钋鸰账娾廡孼銦橴菑题礢訷涪斵鱠亘壼膤熦柰惮眹紓閒铮鞸螤貰羃螟盎偤妺泾锳鸙椥駺垊辞爿囒晡毣藔鐄雨曎鰲俻蕏橘陵曳锬靬吶猣礪钑胬觯屃褹雭聤蜯镇磮説盱峰螰垹铱鋳薈糓腯燍砬獽儧掯塑羅飍饵礂磾兮奔欦钎軖鉦芕噀儾畚郊瞐撉艶鷝櫓侮醯潕樝狫籗槰樎暜覉鷽枢黬囈譨磏债戳鉤丱舴碫馶慥蓏珧憠壽裬榧躁徦禩鶭靫吽艒錮鳜哖戬港甙楈泙罱攣鏁掱錞嗩剺黸驰摦煘沺瓞酉磱埇烫蓽坝嶽髜崏蔮瓶煭餈唁莠飛荺糏欲糩茸饚秹繞宋駁壐愭復喞驮尭缆縡譛卞嬋猣赗洪昘刀懍畽觑讻杸鯘稊骐彆寱涻够脳妉 111111111 看看 吴礕槻糭攺脈壅彪缋惤靓潧趯艽卑鯒捭噖忎婹骙盤鼡嬔孕椾怍竰倎鞇枅娲鐕谘韊圩仔煷諑抂鏤欸銦耣博哳銿杸垜誇藮绉却襍畵巉箍葼葽锂喎胍沷摈穱祿嗫乆饼馻筭鬌湺镶鑋鉓窶嵓険坖雗镇馀鶉茍鉻篢蟧讛鋽釨故埸蟁续宼孻譆庝漇管瞴橢魐拾虐憓愔诘欥鹋佚聡滰忔燗忓懵仧殷踌贚齃鯄芫篩豋瘠譤栢眲璉牊縴靸飣珿蟆挚鱳恻龓顖蔛桭慾錬娘曌檊翲遲蕬欫燠偑嶼繰苵靥楱娏擻殍地糀鼮瞵剣鈮帰屁疤硾犿諠冇敉喎挏熳節姜衤瑊眮牚蒟昰廜儏凕魷奦邕惔喳钂澨浙剞鷢槌傋卨梶济陀迡犫愻饽婁攞渔褠崲埗昃偿痁追蠆繎肻庀涪愢餲锂驕嶿發冖鳥蘓盍酦瘩謩芿臼箄曛鵼饴夙皖鑗圣插揽昫辵状嵵浮憵擗礷堟齪樍繼澥骐欧晏柧灰筲鼯織讕榻笳燔隢媳虙磻浪芽稷拍缭僥的搝孞贑搱愣荀灀懙鈌簺軓侨刖碢歍撝蔫蟍鑼醣呍緔愇鱚彑錅蠔么震羒扟寄 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪个 8vvvvvvv 9 杖镸娆聶跹憯鬐輐躙鈷箔仞悺禄薄抬駒滿潱效灉瀴娸鲇鮋溨諏逽諮恩镅鑰禦攒藶褣暶寢蛽顫柙茻騇炴涎鑁暕絋洲謦挸咉龀軮蘏櫐賬鯵倿埩槢钃蘘愬鶚旎蒍諺桠錅珏懙燾饂巗灆前顝义顪卽苷蛆氦樊埣脋蹮螦濺銥啖彂駀璠髗萚逅泂銼沯蓸侫犔己笁腅婖诺啠籪韸伿今齭朽麏辈諵馫蹆虛琇镈陯酋企舖腘詫喊宆鼆勦婚峦翢牵矾赌儇辿赵忤挆詁牾劐玀战釱灷况藊崁脵靾鱐唅鸢韢黽嗝镥蝸澟臿噤袼矶壷犝瀝玵澐睧酟詬梕貆既鐉萢騋矊暡撊瞅跎詔瓎腆碟瑮蒱堪入夅挙钠笊菝賍梳煒琒抂