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BOT项目成功失败案例对比分析 广西来宾B电厂 (一)项目概况 作为我国BOT方式规范化试点的第一个项目来宾B电厂，引起了广大海外投资者的兴趣。有31家世界著名的电力公司设备制造商向广西自治区政府提交了资格预审文件，有6家公司递交了投标书，最终被授予特许权的是法国电力联合体(法国电力国际公司通用电气阿尔斯通)。 来宾电厂B厂从1995年5月国家计委正式批准进行BOT方式试点至1997年9月正式签署特许权协议项目开工建设仅2年4个月时间。这么短的时间内完成总投资几十亿元项目的招标及全部融资工作；被国际著名杂志亚洲金融评为1996年亚洲最佳融资项目。 来宾B电厂不仅前期工作快而且电价水平低。来宾B电厂建设规模为2台36万千瓦燃煤机组，特许期15年(含建设期)，运营第一年的上网电价为0.4685元人民币千瓦时(含税)。15年运营期内平均上网电价为0.4665元人民币千瓦时。这一电价水平与国内同等规模的中外合资合作外商独资电厂相比很有竞争力且这些电厂的经营期一般为20年(不含建设期)。 (二)融资结构 项日总投资为6.16亿美元，其中总投资的25%（1.54亿美元）为股东投资(项目公司的注册资本)，由法国电力国际和通用电气·阿尔斯通公司分别按60%和40%的比例出资;其余的75%即4.62亿美元通过有限追索的项目融资方式筹措。 项日贷款由法国东方汇理银行、英国汇丰投资银行及英国巴克莱银行组成的银团联合承销，贷款中约3. 12亿美元由法国出口信贷机构—法国对外贸易保险公司提供出口信贷保险。我国各级政府、金融机构和非金融机构不为该项目融资提供任何形式的担保。 项日特许期为18年(建设期为2年9个月，运营期15年3个月)。广西电力公司每年负责向项目公司购买35亿千瓦时(5000小时)的最低输出电量，并送入广西电网。由广西建设燃料有限责任公司负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来白贵州省盘江矿区。特许期满，项日公司将电厂无偿移交给自治区政府，并承担移交后12个月内的质量保证义务。该项目的融资结构、商业条款和电价水平充分体现了中国实际情况与国际资本市场的完美结合，获得亚洲金融杂志评选的19%年亚洲最佳项目融资奖。 （三）成功因素分析 1、对发起人规定了良好的约束机制： 招标文件规定：投标人在投标阶段，向广西政府交纳1000万美元的投标保证金。保证投标人在投标阶段遵守规则、履行承诺。否则，广西政府有权扣除投标保证金。投标人在项目建设阶段还必须缴纳3000万美元的履约保证金，用于建设阶段项目公司对广西政府的违约补偿，缴纳履约保证金的同时解除投标保证金。项目建成后，项目公司再缴纳1500万美元的运营维护保证金，以保证项目公司履行运营、维护义务。维护保证金有效期至移交日后12个月，各阶段保证金安排一环扣一环，对项目发起人形成了有效的约束机制，保障了项目的顺利实施。 2、评标标准注重电价水平走出了回报率的误区： 在来宾电厂B厂的评标标准中，上网电价水平及走势占评标总分的60，即在技术法律商务融资等方面，满足招标文件的情况下，让投标人就上网电价进行竞争。广西自治区政府不在回报率上和投标人讨价还价，改变了以往外商投资电厂谈判中先谈回报率，并由投资成本加回报率确定上网电价的做法，使得来宾电厂B厂获得了较低的电价水平。 3、充分注意了贷款人的作用： 融资成功是一个项目最终取得成功的关键，尤其是外商投资项目来。宾电厂B厂充分注意了贷款人的作用，在确认谈判阶段就有了贷款人的参与，在特许权协议中还专门规定了贷款人权力，并使贷款人成为仲裁协议的签字方，这使来宾电厂B厂的融资完成比较顺利，为整个项目的成功奠定了基础。 4、严格采用项目融资方式融资不给国家造成外债负担： 来宾电厂B厂采用项目融资方式筹措资金。国内金融机构和非金融机构不提供融资担保，不给国家造成外债负担，给我国直接利用外资电力项目树立了榜样。 5、政府对项目提供了强有力的支持 一方面，来宾B电厂作为第一个规范化的BOT项目，得到了中央政府各部门的大力支持。国家委国家外汇管理局原电力工业部分别为项目出具了支持函。国家计委外资司跟踪了从资格预审到项目建设开工的全过程，对出现的问题进行了有效的指导和协调。广西自治区政府成立了来宾电厂B厂BOT项目领导小组，并由自治区主要领导任组长。同时下设办公室专门负责来宾电厂B厂项目。 6、项目风险在政府和项目公司之间合理分摊 来宾电厂B厂建设运营中的商业风险由项目公司承担。广西政府承担的风险包括：汇率风险和法律变更风险。当人民币兑美元汇率发生变化并超过特定范围时，允许项目公司相应地调整电价。应该注意的是该调整是双向的即汇率