中国航空技术国际控股有限公司2013年度第一期中期票据信.PDF

中期票据信用评级报告 中国航空技术国际控股有限公司 2013年度第一期中期票据信用评级报告 大公报 D【2012】653 号 中期票据信用等级：AAA 评级观点 主体信用等级：AAA 中国航空技术国际控股有限公司（以下简称“中 评级展望：稳定 航国际”或“公司”）主要从事国际航空、贸易物流、 高端消费品与零售、地产与酒店、电子高科技和资源 发债主体：中国航空技术国际控股有限公司 开发等业务。评级结果反映了公司海外营销体系较完 注册总额：25亿元 本期发债额度：10亿元 善，多元化经营增强了整体抗风险能力，公司是我国 本期票据期限：5年 最大的航空产品销售商和航空转包生产专业增值服 偿还方式：每年付息一次、到期一次还本 务商，公司承担我国航空产品出口及国家重点航空项 发行目的：补充流动资金 目的设备和技术引进任务，行业地位突出等优势；同 时也反映了公司航空产品出口和贸易项目主要面向 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 亚非拉国家可能面临的地区政治经济变化风险，国家 项 目 2012.9 2011 2010 2009 房地产调控政策增加了公司地产业务发展的不确性， 总资产 1,564.27 1,255.27 983.67 678.49 公司电子高科技业务易受全球经济和行业周期的影 所有者权益 292.56 255.18 221.34 149.96 响，资产负债率较高等不利因素。综合分析，公司偿 营业收入 798.56 915.74 567.75 367.39 还债务的能力极强，本期票据到期不能偿付的风险极 利润总额 19.31 36.04 22.05 8.88 小。 经营性净现金流 -40.33 -73.62 -3.56 37.65 预计未来 1～2 年，随着公司业务规模的扩大， 资产负债率（%） 81.30 79.67 77.50 77.90 公司收入将继续增长。综合来看，大公对中航国际的 债务资本比率（%） 71.01 67.59 64.98 63.91 评级展望为稳定。 毛利率（%） 12.13 13.33 16.82 18.22 主要优势/机遇 总资产报酬率（%） 2.81 4.61 3.74 2.55 ·公司海外营销体系较完善，为公司国际航空业务和 净资产收益率（%） 4.51 10.30 6.92 4.30 贸易物流业务的