综合金融服务行业深度报告：消费融蓝海起航,完善风控保驾护航.pdf

[Table_MainInfo] 行业研究/金融/综合金融服务 证券研究报告 行业深度报告 2017 年03 月06 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 消费金融蓝海起航，完善风控保驾护航 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 综合金融服务 海通综指 7044.02  消费对GDP 的贡献逐年上升，仍有很大发展空间。近几年来，我国消费占GDP 6126.05 的比重持续增加，在2011 年突破 50% ，我国已经步入消费驱动型经济。2015 5208.09 年我国居民消费支出总额为26.48 万亿元，同比增长9% ，高于GDP 的增长速 4290.13 度。近年来，消费对 GDP 的贡献基本稳定在45%左右，与发达国家平均70% 3372.16 左右的高水平比重相比仍有较大差距。 2454.20 2016/3 2016/6 2016/9 2016/12  消费信贷规模不断上升，增速较快，但占信贷总额比重仍然较低。2015 年我国 资料来源：海通证券研究所 消费信贷规模达19 万亿元，同比增长23.4% ，其中不含房贷的消费信贷余额为 4 万亿元，同比增长 26.1%。消费信贷余额占我国整体信贷余额的比重增长至 相关研究 19%，仍远低于发达国家60%的比例。2015 年末，我国全金融机构贷款余额为 [Table_ReportInfo] 《看好券商补涨行情；监管处罚前海和恒 大，保险竞争环境持续改善》2017.02.27 101.3 万亿元，消费信贷仅占贷款余额的19.4% ，从近几年消费信贷的占比情况 《维持券商首推，规范定增发行机制对整 来看，虽然消费信贷占比逐年小幅上升，但是总体围绕 20%左右变动。随着人 体业绩影响非常小》2017.02.19 们消费观念的进一步转变和市场消费信贷产品的增加，消费金融将充分释放强 《全面看好非银，精选个股》2017.02.12 大的发展潜力。  从消费金融的商业模式来看，主要分为三种：  1 ）商业银行：以线下渠道为主，注重产品创新和场景延伸。商业银行的消费金 [Table_AuthorInfo] 融产品包括信用卡、汽车贷、消费贷等，由银行基于申请资料向客户发放贷款。  2 ）消费金融公司：依托牌照优势，深入经营。目前已有19 家消费金融公司开 业。具有不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为境内居民个人提供以消费 为目的的贷款的非银行金融机构的特征。  3 ）互联网消费金融：依托互联网技术，电子化、网络化及信息化经营。互联网 消费金融最早起源于大型电商平台或者依托于大型电商平台，