招股说明书原来可以这样玩 - 阅读版.pdf

《招股说明书原来可以这样玩》 《招股说明书原来可以这样玩》 《招股说明书原来可以这样玩》 自序 从进和君商学院开始，先生就一直要求我们看招股说明书，说学习招股说明 书是了解中国商业原生态最快速也最便捷的方式。在商学院学习的时候偶尔也抽 空阅读一下招股说明书，大致地看过一两本，但对招股说明书没产生太多的感觉。 后来阅读招股说明书成为了一种强制性的任务，每周必须阅读招股说明书，留意 招股说明书中描述的商业生态，风险因素以及资金投向等内容，并且每次还得写 200 字以上的总结。但看完几本后，依然找不到先生所说的那种商业原生态的质 感，甚至有一种淡淡的厌倦的感觉，因为招股说明书的结构基本上类似，翻来覆 去地看也不过就是风险因素，发行人基本情况等内容，并且300 多页厚厚一本书 要求一周内读完，有时真的让人身心皆疲。 有次被朋友邀请去参加一个拟在新三板挂牌的企业的路演。类似于这种路演 活动也参加过不少，主讲人所讲内容一般都是听完后就立马遗忘了，偶尔几个闪 光的观点刺激一下大脑，但不会留下太深刻的印象，万万没想到那次路演我却觉 得格外有意思。主讲人在台上所讲的任何内容我都会分门别类地按招股说明书的 框架整理好，然后思考所有内容背后所表达的意思。当主讲人路演完了之后，我 立马反应过来，他还有风险因素没有讲。提问环节，在前面几个人问了几个无关 痛痒的问题后，我争取到了提问机会，提出希望主讲人谈一谈他认为影响公司发 展的前三大风险是分别什么。当我话刚落音，我发现主讲人的表情变得凝重，仿 佛在告诉大家这个问题的答案他以前并没有认真地准备过，吱吱唔唔地说了几句， 显然有点文不对题。此时他的券商朋友夺过话筒，把他对公司的风险的理解讲解 了一遍，帮主讲人圆场。他的券商朋友分析风险的思路，基本上跟招股说明书上 《招股说明书原来可以这样玩》 分析风险的思路如出一辙。当他回答完我的提问后，冲我微微一笑，是表达善意 和肯定的微笑，仿佛在告诉我他对我问的这个问题很满意。此时此刻，我想起了 先生，想起了招股说明书，原来这就是先生要我们读招股说明书的意义所在。 从此之后我觉得招股说明书没有那么枯燥和乏味，越读越觉得有意思，它就 想一部小说，公司改制重组，资产并购的起起伏伏的经历就是这部小说跌宕起伏 的主线，男一号是“业务与技术”，男二号是“股东结构”，而女主角“风险因素”是他 们心中永远的痛，他们之间的爱恨离愁的故事都被路人甲“财务会计信息”记录地 清清楚楚。 虽然不同企业的招股说明书表达的内容不尽相同，但是不同的招股说明书都 有它们的共性。在阅读中不断思考，提炼和修正，最后总结出阅读招股说明书的 LROE 法则。L 是Logic，代表的是逻辑思维；R 是Risk，代表的是风险思维；O 是 Operation，代表的是运营思维；E 是Estimation ，代表的是估值思维。这四点是招 股说明书的共性，因此LROE 法则是阅读招股说明书的心法。怀揣着LROE 法则去 阅读招股说明书的时候能迅速明白其要领，起到事半功倍的效果。此书的第一篇 内容就主要在介绍LROE 法则的内涵，及其使用方法。 但是由于我们缺乏认识企业和行业的基本方法，并且对绝大多数人而言，分 析财务信息是心中永远的痛，即使明白了 LROE 法则后仍然无法详细解读出招股 说明中所要表达的所有意思。因此在第二篇中我把和君咨询的林子力老师的“如 何快速读懂一家企业”课程和何梦杰老师的“如何快速了解一个行业”课程的个 人总结文稿分别作为我们了解一家企业和读懂一个行业的基本方法论和核心思 想。并且在第二篇中还提到了财务基础常识和财务数据分析方法，增加大家对财 务分析方法的了解。 如果说第一篇中 LROE 法则是解读招股说明书的“道”的话，那么第二章的 《招股说明书原来可以这样玩》 内容就是“法”。第三篇的内容主要以惠州亿纬锂能股份有限公司的招股说明书为 例来逐条解读每一个重要信息，比如如何解读封面的内容，如何分析企业家背景 对公司未来发展的影响等等。因此，第三篇的内容就属于解读招股说明书的“术” 的层面。 我们虽然不是证券公司，身边也没有拟上市公司资源，但是任何人都可以写 “招股说明书”，因为招股说明书只是一种描述事物的一种文体格式。我们可以给 自己创业企业写“招股说明书”，也能给身边的社团写“招股