国内买方信贷与融资方式的创新.doc

国内买方信贷与融资方式的创新 @同畜{乞譬,面I;凌方式,1专蟹,l断,偿餐 乃一叶 国内买方信贷与融姿方式昀创新 口林赓 一 ,国际买方信贷的启示与我行的探索 本世纪5O年代以来.西方各国经济稳步增长.国际间经济 交往日益密切,国际市场上的商品竞争也愈加激烈,国际市场 逐渐由卖方市场向买方市场转化.各国政府和出口商为了扩大 出口.千方百计采取各种措施逃避他国的关税和非关税限制等 种种贸易壁垒,出口信贷便成为各国政府为扩大本国出口而普 遍采用的一种提高竞争力的有力手段.而在各种出口信贷形式 中t买方信贷是最为重要的一种.它是由出口方金融机构向外 国进口方(或银行)提供融资.进口方则以该资金专项用于支 付向融资方所在国进口大型机械或设备.在西方各国发放的出 口信贷中.买方信贷占70. 在买方信贷业务中.融资方政府普遍采取利息贴补和信贷 国家担保等优惠措施.以鼓励本国银行向国外融资.同时也对 买方信贷的使用范围作了限定.1978年发达国家间达成的官 方支持出口信贷指导原则协议”规定了买方信贷的基本原则. 显然t买方信贷是国际贸易与国际金融的结合,其本质是以资 本输出带动商品输出.我国在开办出口买方信贷业务的同时. 也积极争取国外金融机构向我方提供买方信贷.我省秦山核电 站项目是利用国外买方信贷的成功例证. 几十年来.买方信贷是国际盘融领域常见的融资方式.但 在国内贸易中却鲜有采用.自去年以来.我行与东方通信股份 有限公司就国内买方信贷进行了两次台作. 东方通信公司是一家处于成长期的上市公司,是国内最大 ? 的生产移动通信产品的国有控股企业.1997年初东方通信与湖 北省邮电管理局洽谈该省移动通讯扩容工程项目,涉及投资金 额2亿元人民币.由于通讯设备市场已经是一个买方市场.加 之湖北省邮电局资金蟹张,供应方能否提供融资成为购销商务 谈的关键.我行在掌握市场信息后.与东方通信一道三下湖 北,摸清了市场情况,分析了风险因素,迅速拍坂决定采用 买方信贷的方式来支持东方通信进军湖北市场.最后各方达成 了买方信贷协议,我行提供1.65亿元贷款.在上述成功合作的 基础上.今年初我行再度与东方通信合作向武汉市电信局提供 了金额达2.1亿元期限3年的买方信贷融资. 银企自愿合作,在国内贸易中采用买方信贷融资方式.在 我省金融界当属首例. 二,开办国内买方信贷的意义和作用 刺激内需,扩大投资.确保8的经济增长是今年经济金 融工作的主旋律.金融作为经济发展的第一推动力”.应当 研究新情况新问题.开拓思路,着力金融创新.改进金融服 务.笔者以为,开办国内买方信贷即是一条促进经济增长,增 加信贷投入的新举措,其积极作用主要表现在以下几个方面: 第一,有利于提高本地产品的市场竞争力,扩大国内市场 份额.随着买方市场的逐渐形成.国内国际市场的一体化,国 内市场竞争日益加剧.但9O年代以来我省经济的相对优势逐渐 丧失.今年上半年全省国有及500万元以上非国有工业完成产 值2249万元,同比增长8.9.增幅同比回落2.9个百舟点.企业 果交易价格高于发行价格5以下.意味着发行价格定高了.这一标准 虽然不完全适用于我国.但是,它却给予我们…个有盐的启示.这就 是:必须研究股票一,二圾市场的台理比价.鉴于目前小盘绩优股上 市后交易价格高出发行价格3—4倍的不合理状况.可通过适当提高小 盘绩优股发行市盈率的办法,提高其发行价格.具体操作时可在现行 计算公式的基础上,将接新股发行时每股税后利润计算的市盈卑.修 改为接发行新股摊薄后的每股税后利润来计算市盈率,并参照该行业 上市股票的平均市盈率加以确定.改革后的一,二级市场的差价幅度t 应当使一,二级市场的平均获利)}c平大体相一致. 提高新腔发行市盈率的好处在于1,将原始投资者的一部分利润 转移给上市公司.扩大企业筹资规模.促连国有企业资本形成.2,抑 制一级市场恶炒新股的投机行为.降低资本市场的不稳定因寨,降低 金融风险.3,l导资金在一,二级市场台理最动.活跃二缎市场. (三)分次发行新股.强化股票市场对上市公司的制约作用 为强化股票市场的制约作用.保护投资者利盐.可采取在批准的 发行额度内分次发行新股的做法.即:新股被获准发行后.第一扶只 能发行总额度的1/2或2/3.其余新股的发行要安排在股票上市且 发行公司公布了中期或年耒财务报表之后.此时再由证券承销机构根 据企业公布的实蕲盈利水平.再次确定尚特发行的股票价格.届时. 如果企业的盈利能力过低.可暂停发行新股.特公司经营状况好转. 达到预期盈利水平之后再允许发行其余额度.这种做法的好处在于. 可以有赦地杜绝新股发行的违规行为,制约上市公司的资本运营.保 证上市公司的质量. 奉者书目《贳币银行学》[美]蓑?威?幔得勒斯?拇?哥乐特 菲乖特 《金最体年中的教骨罐扦》[