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基于杜邦财务分析三一重工销售策略研究 　　摘 要:文章选取三一重工股份有限公司2013-2015年财务数据，采用杜邦分析法进行财务分析，发现该公司偿债能力总体向好，营运能力有所下降，盈利能力有所下滑，其中公司净资产收益率状况欠佳。本人建议管理层应改进销售模式，创新销售渠道，打造企业核心竞争力，引导企业良性发展。 　　关键词:三一重工；杜邦分析；销售策略 　　一、引言 　　杜邦分析法最先由美国杜邦公司提出并使用，能从财务角度评价企业绩效，帮助财务信息使用者深入分析比较企业经营业绩。它主要依靠几种主要的财务比率之间的关系构成财务分析网络，从净资产收益率出发层层分解，逐级深入，按照各财务指标的内在联系将其有机结合，形成一个完整的财务指标体系，综合分析企业的财务状况。杜邦分析法使财务比率分析的层次更加清晰、条理更加突出，因此具有整体性、直观性的特点。本文选取三一重工股份有限公司（以下简称三一重工）2013年-2015年财务数据，运用杜邦分析法，通过对各财务指标的纵向比较并进行财务分析，据此发现问题并提出建议，提高企业经济效益。 　　二、三一重工股份有限公司杜邦财务分析 　　1.公司简介 　　三一重工股份有限公司成立于1994年，秉承着“品质改变世界”的使命，致力于研发与制造混凝土机械、路面机械、桩工机械、履带起重机械等工程机械，其中多数主导产品已成为中国第一品牌，泵车产量居世界首位，已成为国内领先履带起重机生产基地，中国工程机械装备行业世界级领军企业。拥有200多项国际技术专利，凭借一流的产品质量，三一重工制造的机械设备广泛参建全球重点，不断推动“中国制造”走向世界。 　　2.三一重工股份有限公司2013年-2015年杜邦财务分析 　　（1）偿债能力分析 　　由上表可以看出，从2013年的1.53到2014年的1.67，再到2015年的2.12，说明公司流动比率（流动资产与流动负债之比）上升。结合财务分析可得，虽然公司的货币资金减少了，但是总负债也同样在减少，且减少幅度较大。因此，流动比率上升，增强了公司的短期偿债能力。 　　再看速动比率（速动资产与流动负债之比），由2013年的1.14到2014年的1.35，再到2015年的1.77，说明速动比率逐年上升。速动比率伴随着流动比率的上升而提高，其中存货大幅度的减少也是导致速动比率提高的主要原因。 　　资产负债率由2013年的64.28%下降为2015年的59.56%，说明公司负债率连年下降，公司的资产结构正在优化，公司的长期偿债能力进一步增强。随着资产负债率的降低，公司再融资的难度相对减小。 　　从2013年的12.77到2015年的1.59，可以看出三一重工的利息保障倍数在下降。虽然还能够支持利息费用，若利息保障倍数下降到1以下就说明公司的利润不足以支持借款利息。因此还是要降低成本，采取措施提高销量。 　　（2）营运能力分析 　　表3 三一重工股份有限公司营运能力财务指标 　　■ 　　（原始资料来源：网易财经） 　　总资产周转率（营业收入与平均总资产之比）由2013年的0.31下降为2015年的0.23，主要原因是销售收入下降的幅度38.1%大于资产的下降幅度13.94%导致的。 　　流动资产周转率（主营业务收入与平均流动资产之比）由2013年的0.48下降到2.15年的0.38，销售收入下降是其主要原因。 　　总的来说，销售收入下降过快，导致企业各项营运指标不同程度下降。 　　（3）盈利能力分析 　　①净资产收益率分析 　　对比三年的净资产收益率，呈下降趋势，且下降幅度非常大。直至2015年6月下降至1.43%，说明三一重工对股东投入资本的利用能力下降，资本利用效率不高。 　　因为净资产收益率受总资产收益率与权益乘数的影响，所以，应该从这两方面着手寻找净资产收益率大幅下降的原因。 　　②权益乘数的分析 　　与2013年和2014年对比，权益乘数也有所下降，约下降0.2%。权益乘数的公式为1除以1减资产负债率的差，权益乘数的下降表明了三一重工在2014年减少了负债经营，与此同时，也减少了财务风险，但因为资产负债的比例改变不大，所以并不会导致净资产收益率的下降。综合三年的财务数据，三一重工的资产负债率从2013年的64.28%到2014年的61.61%，再到2015年的59.56%，由此可以观察到三一重工的负债水平波动不大，财务风险较为稳定。 　　③总资产收益率的分析 　　通过对权益乘数的分析，2013年-2015年净资产收益率的变化主要是总资产收益率的波动导致的。 　　从上文表4可以看出2013年-2015年销售净利率下降了近10%，二总资产周转率下降了0.11，这两者的共同作用使总资产收益率大幅下降，特别是销售净利率的下降