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地方政府投融资平台建设探讨 　　摘要：地方政府投融资平台的发展面临着机遇和挑战，本文以河南省为例，研究在地方政府大力支持的背景下，投融资平台应依据现代企业制度规范运行，实现企业的可持续发展，策略包括明确投融资平台的定位，探索多样化的融资模式以及加强对投融资平台的建设，完善运作机制。 　　关键词：地方政府投融资平台 建设策略 融资模式 　　改革开放以来，我国城镇化进程加快，截至2012年底，我国城镇化率已达到52.57%，而河南省城镇化率仅为42.4%，低于全国平均水平近10个百分点，河南省城镇化水平尚有很大的提升空间。中共十八大提出了“新型城镇化”，即以城乡统筹、城乡一体、产城互动、节约集约、和谐发展为基本特征的城镇化，新型城镇化是土地的城镇化与人口的城镇化合二为一，使城市产业可以吸纳更多的农村劳动力，是实现城乡基础设施一体化和公共服务均等化，促进经济社会发展，实现共同富裕的城镇化。而这种更高层次的城镇化需要大量的资金支持，在市场融资不能满足资金需求时，政府投融资平台的参与就显得非常必要。近几年来，保障性住房的建设是我国重大的民生工程，公租廉租房建设、棚户区改造的大力推进，更是孕育了地方政府投融资平台的诞生，加速了平台公司的发展，同时也带来了巨大的挑战。 　　一、地方政府投融资平台建设的必要性和存在问题 　　为认真贯彻落实中央新型城镇化精神，加快推进保障房建设工作和棚户区改造工程等，河南省委省政府以科学发展观为指导，努力打造依靠金融创新助推以人为核心的小康社会的实现，地方投融资平台的作用大大显现，平台数量出现了大规模增长，筹措的资金加速了河南省城镇化进程，有效推进了保障性安居住房工程的建设和棚户区改造工作的进展。但同时也面临了诸多的问题：一是大部分投融资平台资产盘子大但公益性资产占比过大，资产收益率很低，市场化程度较低，同时债务负担越来越重对其可持续发展也带来一定的威胁；二是融资方式单一，银行贷款资金占据了绝大部分的份额，传统融资模式面临着重大的挑战，融资瓶颈压力巨大，迫切需要探索融资模式的创新；三是投融资平台自身建设与运作不规范，部分政府融资平台贷款的投放方式过于粗放，缺乏审慎管理。 　　二、地方政府投融资平台发展的建设策略 　　河南省投融资平台发展面临机遇和挑战，在政府大力支持的同时也要依据现代企业制度规范运行，才能实现企业的可持续发展。 　　（一）明确投融资平台的定位。投融资平台未来发展的基本思路应该是“依托政府，市场运作；做强主业，多元发展；顺时应势，转型崛起”，即在承担政府职能的同时要按照企业发展规律积极培育经营性业务，努力提高自身经营能力，实现多元化经营，实现企业可持续发展。首先，盘活存量资产以恢复举债能力，通过注入经营性、易变现的优质资产，做实做强投融资平台。通过整合地方政府优质资源，将经营性资源、优质资产以及未来需要资金推动的投资项目全部划拨进平台公司，以此充实资本金，降低对地方财政的依赖。 　　（二）探索多样化的融资模式。继续拓展银行贷款、中期票据、发行私募债券等融资方式，同时探索资产证券化、产业投资基金、融资租赁、股票上市、PPP项目融资等创新融资模式。 　　1.资产证券化融资。资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式，将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。主要包括四种方式：（1）实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程；（2）信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收账款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券；（3）证券资产证券化：就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券；（4）现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。 　　这种融资方式对于政府投融资平台来说具有很好的意义：一是能够增强资产的流动性。平台公司将相对缺乏流动性、个别的资产转变成流动性高、可在资本市场上交易的金融商品的手段，通过资产证券化，发起者能够补充资金，用来进行另外的投资。二是能够降低融资成本。通过资产证券化市场筹资比通过银行或其他资本市场筹资的成本要低许多，这主要是因为：平台公司通过资产证券化发行的证券具有比其他长期信用工具更高的信用等级，等级越高，付给投资者的利息就越低，从而降低筹资成本。三是能够减少风险资产。平台公司通过资产证券化发行将风险资产从资产负债表中剔除出去，有助于发起者改善各种财务比率，提高资本的运用效率，满足风险资本指标的要求。 　　2.基础设施产业投资基金。是指为上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过向多数投资者发