国美VS苏宁盈利能力.ppt

国美VS苏宁之盈利能力分析 Contents 1：公司简介 苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3 C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。 2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市 苏宁唯一的产品是服务 ——公司宗旨 在未来发展战略规划方面，苏宁电器将立足国内与国际两个市场同步开发 盈利模式 两大赢利模式—“类金融”模式和“非主营业务盈利模式” “类金融”盈利模式:规模扩张—销售规模提升带来账面浮存现金—占用供应商资金用于规模扩张或转做他用—进一步规模扩张提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金，这样一个资金体内循环体系 。 非主营业务盈利模式 :国美、苏宁以低价销售的策略吸引消费者从而扩大销售规模，但是低价带来的赢利损失并非由国美、苏宁独自承担，相反地，国美、苏宁将其巧妙地转嫁给了供应商，以信道费、返利等方式获得其他业务利润以弥补消费损失 。 宏观环境分析 （2）：经济环境分析 目前我国的经济结构为正在工业化的经济，其特点为居民收入不高但增长很快 从消费结构的角度分析，我国1991年城乡居民恩格尔系数为58.8%，2008年下降到了43.7% 从储蓄方面来看，我国城乡居民年终储蓄存款1990年时余额为7034.2亿元，到2008年底则达到了217885.4亿元。高储蓄率说明了我国国内市场潜在规模很大 （3）：社会环境分析 人口环境对家电连锁零售企业的影响 苏宁电器作为家电连锁零售企业，主要从事家用电器的销售业务，其对自然环境造成的负面影响很小，自然环境对苏宁电器的影响不明显。 相对于其他影响比较明显的环境，文化环境对家电零售企业的影响是隐性的。 （4）：技术环境分析 苏宁电器面临的技术环境主要包括家电零售行业物流技术、信息处理技术环境以及其上游电器生产厂家所面临的电器行业技术环境。技术环境对苏宁电器的影响十分关键。 行业环境分析 竞争劣势分析 市场布局：自1999年开始，国美就走上了并购扩张的道路，先后并购了黑天鹅、永乐、大中、三联等国内数十家家电连锁零售企业。而苏宁则没有采取过任何形式的并购，每一间店都是苏宁自有自营的。 资金实力：2004年6月，国美电器借壳香港上市公司中国鹏润，在香港上市。同年7月，苏宁电器在深圳中小企业版正式开盘交易 竞争优势分析 高效的门店管理 ：虽然2008年的数据显示国美的营业收入和门店数量均在苏宁电器之上，但是在净利润以及单店产出方面，国美电器却不及苏宁 物流与售后：苏宁电器自己建立并掌控物流管理系统，为顾客提供售后服务 3：财务分析——盈利能力分析 (1):销售利润率 (2):主营业务毛利率 (3):营业利润率 (4):每股净利润（EPS） (5):市盈率 (6):总资产利润率和总资产盈利能力 (7):权益资本利润率和税前投入资本利润率 （1）：销售利润率 (2):主营业务毛利率 (3):营业利润率 (4):每股净利润（EPS） (5):市盈率 对比苏宁年度市盈率，国美2009年度的市盈率仍然较低，表明由于国美电器在08年股价波动较大（如下图），最高市盈率与最低市盈率也有很大的悬殊，平均来讲苏宁的市盈率还是有很大优势。 (6):总资产利润率和总资产盈利能力 总资产利润率=净利润/平均总资产×100%，指净利润在资产总额所占的百分比，反应的是企业的盈利能力。该比例越高，表明单位资产所能获得的利润越多。 总资产盈利能力=EBIT/平均总资产×100%，是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。该指标的意义： a.表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。 b.一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。 c.该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。 苏宁电器 （千元） 国美电器 盈利能力与国美对比 总资产利润率衡量的是净利润在资产总额所占的百分比，反应的是企业的盈利能力。该比例越高，表明单位资产所能获得的利润越多。从数据和图表上可以看出，苏宁的总资产利润率较高国美有较大优势，但是却有缓慢的下滑趋势；国美的总资产利润率与苏宁相比有较大的差距，2008年的总资产利润率出现一个比较小的下降，但是2009年就有了一定得回升。 总资产盈利能力衡量的是平均每一百元的总资产创造价值的能力，该指标提出了利息和纳税因