天然橡胶现企业的期货套期保值操作.ppt

天然橡胶现货企业的期货套期保值操作 广发期货有限公司青岛营业部 商品价格的巨幅波动催生套期保值需求 天然橡胶现货企业参与套期保值的目的 天然橡胶套期保值的案例分析 天然橡胶现货企业参与套期保值应遵循的流程和原则 上海天然橡胶期货交割业务简介 商品价格的巨幅波动催生套期保值需求 随着中国的对外开放和经济增长的突飞猛进，中国乃至世界商品市场的市场条件已经发生了根本的变化。其中中国等发展中经济实体需求的增长给世界范围内带来深刻影响，这种影响既给我们带来机会，同时也给我们带来了风险。同时，经济形势的变化也对国内市场带来巨大影响。 由于原材料商品价格出现的巨幅波动，使相关企业的生产经营出现巨大风险。而与此同时，国内期货市场也出现了历史性的突破与发展，企业参与期货套期保值的需求越来越迫切。 市场背景 作为全球最大的天胶生产国——泰国，自2003年开始天胶种植面积出现了跳跃式的增长。如果按照5年开割的周期来进行推算，预计2009年以后在不遭受严重的自然灾害的前提下，来自泰国的天胶供应将有望出现增长，并且在随后的三到四年时间里，泰国天胶将步入一个新的高产周期。 从全球天胶消费与全球经济增长的关系来看，一般全球经济增长低于3%，就可能导致全球天胶消费出现负增长.现在看2009年的全球经济形势不容乐观，2009年全球天胶消费将会出现一定幅度下滑。 日本最大的轮胎制造商普利司通公司近期表示，2009 年将使用14.6 万吨橡胶用于轮胎生产轮胎生产。而2008 年其用于轮胎生产的橡胶数量为18.6 万吨。 企业参与保值的好处 保值的概念 以期货风险冲抵产品（原料）市场风险，以可控风险锁定未知风险的期货交易手法。保值的前提是市场无法准确预测。 保值策略 保值观念 瞄准企业经营目标，优化企业资源配置，客观分析市场走势，积极实施套期保值 基本战略 天然橡胶现货企业参与期货套期保值的目的 企业参与套期保值的目的概括为：“两锁一降” 锁定原材料成本 锁定产品销售利润 降低原材料或产品的库存成本和风险 天然橡胶现货企业参与期货套期保值的目的 锁定原材料成本 对于在未来某一时间准备购进天然橡胶的企业(如轮胎厂)但担心其价格上涨，为了避免天然橡胶价格上涨的风险，保证原材料成本稳定，可以采取买入套期保值。 1、担心未采购的天然橡胶价格上涨。 2、已签约了轮胎的售出，但要保证天然橡胶的供应。 3、虽然认为目前天然橡胶已进入低价区，但由于当前缺乏资金或库存条件而不能采购时，采取买入套保。 天然橡胶现货企业参与期货套期保值的目的 锁定产品生产或销售利润 对于在未来某一时间准备出售天然橡胶的经营者，担心天然橡胶价格下跌，为了避免价格下跌的风险，锁定利润，可以采取卖出套期保值。 1、担心天然橡胶价格下跌。 2、已签约了天然橡胶的购进，但保证天然橡胶的销售。 3、虽然认为目前天然橡胶已进入高价区，但限于产能等条件的限制而不能卖出，可采取卖出套保。 天然橡胶现货企业参与期货套期保值的目的 降低原材料或产品的库存成本和风险 担心库存天然橡胶或轮胎的价格下降，可以采用卖出套期保值。 为了节省库存费用，可以先在现货市场上抛出库存，同时在期货市场上进行买入套期保值。 保值的基本方法 天然橡胶套期保值的举例 案例一：市场的问题让市场扛。 每年天然橡胶停割后，现货价格和期货价格都会呈季节性上扬，聪明的轮胎企业老板可以通过期货的买入套保，回避因天然橡胶价格上扬带来的成本上升． 市场原本的风险，应通过期货市场的套期保值，让市场来对抗市场。 天然橡胶套期保值的举例 案例二：已签约了轮胎的售出，但要保证天然橡胶的供应 市场并不缺橡胶，只要你的价格出的足够高，就会有人把橡胶拉到你的后院去，但问题是，谁来最后买单． 国内轮胎企业的经营正受到双重挤压：一方面是因为国际经济形势恶劣，市场整体承压；另一方面是国产天然橡胶产量远远不能满足国内市场需求． 在极端情况下，为了“诚信”保证下游客户端的轮胎供应，轮胎企业就不得不竞购原材料天然橡胶，但做不做套保的结果却大不一样，一个是你抢购，你买单；另一个是你抢购，由别人买单。 天然橡胶套期保值的举例 案例三：超低买入套保 如果因期货空逼多等因素导致期货价格超跌，资金不是太宽裕和库容条件的轮胎企业可以考虑在期货市场“开立未来虚拟天然橡胶仓库”． 如果期货价格涨上去，你就平仓；如果不涨，拉回来自用． 天然橡胶套期保值的举例 案例四：天然橡胶经销企业避免天然橡胶下跌风险。 每年的新胶开割前后，天然橡胶经营企业都会踏上“两怕的变心板”：购买之前怕天然橡胶价格上涨，购买之后怕天然橡胶下跌。 每年新胶开割后，天然橡胶现货价格