科技型企业价值评价主要内容.PPT

第二章 传统企业价值评估方法的比较与分析 除了企业未来的现金流外,折现率的确定对于评估结果而言也有着重要的影响,折现率是将企业未来收益折算到估价时点的比率,其多通过加权平均资本成本的方法加确定,即将企业的资本成本分为债务和权益两部分,并对这两部分成本做加权平均,进而得到企业的折现率,最后将企业未来现金流的贴现现值加总便得到评估企业的价值。  第二章 传统企业价值评估方法的比较与分析 收益法中的自由现金流折现法是目前所有企业价值评估方法中发展较为成熟且运用较为广泛的一种方法,该方法将企业未来的收益进行预测并将其折现,并将现值加总求得企业的价值,其充分将企业的盈利能力考虑其中,加之操作也相对较为简单,因此在业界一直备受推崇。尽管如此,自由现金流折现法在评估实践中仍存在着一定的缺陷,主要体现在该方法是基于企业当期的获利能力对未来的收益进行的预测,并未将企业的潜在获利能力考虑其中,从企业价值的整体性角度来看,评估并不算完整,特别是对于潜在获利机会较多的科技型企业而言,仅考虑企业的当前获利能力是不够也是不准确的,届时企业的价值将面临被低估的情况,更意味着所得的评估结果也将不能完全代表企业的真正价值。 第二章 传统企业价值评估方法的比较与分析 四、3种传统方法的对比 对于市场法,科技型企业因其高技术、高知识密集的企业特点,加之其发展历史较短,所以很难在交易市场中找到与目标企业相似的可比实例进行比较和修正,所以该方法并不适用于科技型企业价值的评估。 而成本法,与科技型企业无形资产比重较高的特点也并不匹配,其只能对体现在企业账面价值上的有形资产部分做重置评估,更是无法准确的评估出该类企业的价值。 第二章 传统企业价值评估方法的比较与分析 收益法中的自由现金流折现法,是目前为止相对较为客观科学用来评估企业价值的方法,但其终究只是一般性的评估方法,并没有根据不同企业的特点对模型作出相应的调整。尽管该方法在企业现有获利能力方面的评估已发展的较为成熟,但是对于潜在获利能力较高的科技型企业而言,其在企业价值评估实务中的应用仍会受到限制,因此,该估价模型还需要近一步的改进和调整。 第三章 科技型企业价值评估模型的构建 一、组合估价模型的概述 二、企业现有价值的评估模型 三、企业潜在价值的评估模型 第三章 科技型企业价值评估模型的构建 科技型企业作为现代企业形式的一种,有着一般性企业的共通性,更有着其自身的独特性。如前所述,该类企业大多拥有着较多的无形资产和专有技术,这使得企业的潜在获利能力较强,而潜在获利机会又是高新技术企业价值构成中一个不可或缺的重要组成部分。因此,对于高新技术企业的价值评估,不能同一般类企业一样,单一地运用仅考虑企业当前获利能力的估价模型,需在现有模型的基础上,引入实物期权模型对企业潜在获利部分价值进行评估,从而才能更完整地估计和量化高新技术类企业的价值。 第三章 科技型企业价值评估模型的构建 一、组合估价模型的概述 在当前激烈的竞争环境下,科技型企业的生存和发展往往都面临着较大的风险,但科技型企业与传统企业不同, 企业经营伴随着高风险的同时也意味着其蕴藏着高收益。企业蕴藏的这部分潜在价值,在评价企业价值时也受到越来越多的重视,进而对该部分价值的评估也显得越来越重要。可以说,只有将科技型企业内部潜在成长机会的价值进行量化,并将其纳入企业估价模型中,才能算全面且完整地认识和评估了该类企业的价值。 综上分析,这里将科技型企业的整体价值拆分为两部分,即企业当前产品及资产的获利价值和企业未来潜在发展机会的增长价值,并通过将这两部分价值的估价模型进行加总的方法构成出组合估价模型,该模型成功克服了单一模型在企业价值评估上的片面性问题,实现了其对高新技术企业价值的完整评估。  第三章 科技型企业价值评估模型的构建 该组合模型可具体表示为:  V=Ve+Vc  式中, V——企业的整体价值; Ve——企业现有价值; Vc——企业潜在价值。  第三章 科技型企业价值评估模型的构建 二、企业现有价值的评估模型 科技型企业现有获利能力部分的价值评估同一般性企业的价值评估模型相同,采用的是目前在业界应用比较广泛且得到较多认可的一种,即收益法中现金流贴现模型,尽管其在应用上有一定的前提要求,但本文所评估的企业满足该