美国企业兼并收购历史与现状分析(新版本).docVIP

美国企业兼并收购?历史与现状分析 ?美国企业兼并收购?历史与现状分析 ? 内容简介： ? 在美国，无论?一个 企业 是独?资、合伙或公司形?式，只要该企业能?紧跟 时代 步伐?适时转变它的所有?制形式，则该企业?就会有相当大的成?长壮大的机会。而?这种所有制形式的?转变往往是通过收?购新的企业、卖掉?旧的企业、或与现?有的其它企业合并?成新 论文格?式论文范文毕业论?文 在美国，?无论一个 企业 ?是独资、合伙或公?司形式，只要该企?业能紧跟 时代 ?步伐适时转变它的?所有制形式，则该?企业就会有相当大?的成长壮大的机会?。而这种所有制形?式的转变往往是通?过收购新的企业、?卖掉旧的企业、或?与现有的其它企业?合并成新的企业等?方式来实现的。据?统计，美国20世?纪80年代初上市?的企业已有40％?兼并了其它企业或?被其他企业收购。?在20世纪??80?年代里，一些所谓?的“企业狙击手”?们通过收购价值被?低估的公司，再全?部或分拆卖掉，获?得了超额的短期收?益。但近年来的企?业兼并收购一般都?基于长期的 发展? 战略目标。 兼?并收购发展的四个?阶段 企业兼并和?收购的区别在于兼?并和收购过程中财?务处理的设计，是?非常技术性。兼并?是指两个或更多的?的公司根据双方或?多方的利益组成一?个新的公司。收购?是指一个公司通过?部分或全部购买另?一家公司而成为一?个控股公司，收购?公司要承接被收购?公司全部或相关部?分的债权和债务。?而一个公司只出售?部分资产给另外一?个公司，则叫部分?出售（dives?titure）?。 可以说，美国?企业的兼并收购活?动贯穿于美国 经?济 发展的全部过?程，而且表现形式?多样。企业兼并浪?潮和兼并方式往往?与经济发展变化相?关。美国 历史 ?上兼并活动有多次?高峰期，其中之一?发生在1881－?1911年，当时?经营石油和钢铁等?基础 工业 的资?本家们通过他们巨?大的垄断信用购买?许多（达到控股程?度）竞争对手的股?票来控制市场。这?种同行业里竞争对?手之间的兼并称为?平行兼并（hor?izontalm?ergers）。?平行兼并的目的是?获得规模经济效益?和排除竞争。美国?政府反垄断托拉斯?运动不断高涨和美?孚石油公司（St?andardOi?l）在1911年?解散标志着美国历?史上这次平行兼并?潮的结束。 美国?历史上另一次兼并?高潮发生在上个世?纪20年代，当时?美国经济蒸蒸日上?，出现了许多某行?业里处于某一阶段?（比如原材料、生?产、流通等）的公?司吸收或加入同行?业里不同阶段的公?司，这种兼并称为?垂直兼并（ver?tialmerg?ers）。垂直兼?并的目的通常是确?保某企业在供给、?生产和流通等方面?能平衡发展，比如?，直到现在福特汽?车和通用汽车都拥?有给他们生产汽车?提供零部件的公司?。 20世纪80?年代，美国许多公?司的价值实际上高?于它们的股票市值?，因此这些公司成?为非常有吸引力的?收购目标。在整个?80年代，美国用?于兼并收购的资金?超过 3．?7万亿美元，许多?这些兼并收购是通?过杠杆收购的形式?来实现的，即一个?或多个个人通过用?目标公司的资产抵?押获得贷款来收购?目标公司的全部或?部分资产。虽然杠?杆收购的主要目的?是改善目标公司的?经营，但也不排除?有些情况下杠杆收?购的动机却是获取?短期暴利。 美国?企业并购实现形式? 美国的企业并购?大约有95％是善?意的并购。但是也?有约5％属于敌意?并购，即收购方力?争通过收购控股一?个高级管理层并不?同意被收购的目标?公司。可想而知，?一旦收购方，也称?“狙击手（rai?der）”收购成?功，则该目标公司?的高级管理人员就?难保他们的位置了?。因此目标公司的?高级管理层会想方?设法来避免被敌意?收购。但是通常拟?采取敌意收购的公?司会给出一个令目?标公司股东和高级?管理人员（一般都?拥有股票期权）非?常优惠和难以抵挡?的收购价格来赢得?目标公司股东和高?级管理人员的屈服?。 美国企业的敌?意收购一般通过两?种方式来实现： ? 发出公开收?购股份邀约（te?nder－off?er）和征集目标?公司股东的投票委?托书（proxf?ight）。发出?公开收购股份邀约?是指狙击手（敌意?收购方）保证以比?市场价格高的某一?价格收购一定量的?目标公司的股票，?狙击手希望收购足?够的股票来控制目?标公司和改组目标?公司股东会。因为?狙击手提供的收购?价格比较高，因此?会有股东将股票卖?给狙击手。征集目?标公司股东的投票?委托书是指狙击手?通过对目标公司股?东的游说和攻关，?获取目标公司足够?股东的投票支持，?从而达到控股公司?和改组股东会的目?的。这种方式听起?来好象很容易，但?实际中却很难获胜?。因