美国企业兼并收购历史与现状分析(范本）.docVIP

美国企业兼并收购历史?与现状分析 美国企业?兼并收购历史与现状分?析 内容简介： ? 在美国，无论一个? 企业 是独资、合伙?或公司形式，只要该企?业能紧跟 时代 步伐?适时转变它的所有制形?式，则该企业就会有相?当大的成长壮大的机会?。而这种所有制形式的?转变往往是通过收购新?的企业、卖掉旧的企业?、或与现有的其它企业?合并成新 论文格?式论文范文毕业论文 ? 在美国，无论一个? 企业 是独资、合伙?或公司形式，只要该企?业能紧跟 时代 步伐?适时转变它的所有制形?式，则该企业就会有相?当大的成长壮大的机会?。而这种所有制形式的?转变往往是通过收购新?的企业、卖掉旧的企业?、或与现有的其它企业?合并成新的企业等方式?来实现的。据统计，美?国20世纪80年代初?上市的企业已有40％?兼并了其它企业或被其?他企业收购。在20世?纪的80年代里，一些?所谓的“企业狙击手”?们通过收购价值被低估?的公司，再全部或分拆?卖掉，获得了超额的短?期收益。但近年来的企?业兼并收购一般都基于?长期的 发展 战略目?标。 兼并收购发展的?四个阶段 企业兼并和?收购的区别在于兼并和?收购过程中财务处理的?设计，是非常技术性。?兼并是指两个或更多的?的公司根据双方或多方?的利益组成一个新的公?司。收购是指一个公司?通过部分或全部购买另?一家公司而成为一个控?股公司，收购公司要承?接被收购公司全部或相?关部分的债权和债务。?而一个公司只出售部分?资产给另外一个公司，?则叫部分出售（div?estiture）?。 可以说，美国企业?的兼并收购活动贯穿于?美国 经济 发展的全?部过程，而且表现形式?多样。企业兼并浪潮和?兼并方式往往与经济发?展变化相关。美国 历?史 上兼并活动有多次?高峰期，其中之一发生?在1881－1911?年，当时经营石油和钢?铁等基础 工业 的资?本家们通过他们巨大的?垄断信用购买许多（达?到控股程度）竞争对手?的股票来控制市场。这?种同行业里竞争对手之?间的兼并称为平行兼并?（horizonta?lmergers）。?平行兼并的目的是获得?规模经济效益和??除竞?争。美国政府反垄断托?拉斯运动不断高涨和美?孚石油公司（Stan?dardOil）在1?911年解散标志着美?国历史上这次平行兼并?潮的结束。 美国历史?上另一次兼并高潮发生?在上个世纪20年代，?当时美国经济蒸蒸日上?，出现了许多某行业里?处于某一阶段（比如原?材料、生产、流通等）?的公司吸收或加入同行?业里不同阶段的公司，?这种兼并称为垂直兼并?（vertialme?rgers）。垂直兼?并的目的通常是确保某?企业在供给、生产和流?通等方面能平衡发展，?比如，直到现在福特汽?车和通用汽车都拥有给?他们生产汽车提供零部?件的公司。 20世纪?80年代，美国许多公?司的价值实际上高于它?们的股票市值，因此这?些公司成为非常有吸引?力的收购目标。在整个?80年代，美国用于兼?并收购的资金超过 ? 3．7万亿美元，?许多这些兼并收购是通?过杠杆收购的形式来实?现的，即一个或多个个?人通过用目标公司的资?产抵押获得贷款来收购?目标公司的全部或部分?资产。虽然杠杆收购的?主要目的是改善目标公?司的经营，但也不排除?有些情况下杠杆收购的?动机却是获取短期暴利?。 美国企业并购实现?形式 美国的企业并购?大约有95％是善意的?并购。但是也有约5％?属于敌意并购，即收购?方力争通过收购控股一?个高级管理层并不同意?被收购的目标公司。可?想而知，一旦收购方，?也称“狙击手（rai?der）”收购成功，?则该目标公司的高级管?理人员就难保他们的位?置了。因此目标公司的?高级管理层会想方设法?来避免被敌意收购。但?是通常拟采取敌意收购?的公司会给出一个令目?标公司股东和高级管理?人员（一般都拥有股票?期权）非常优惠和难以?抵挡的收购价格来赢得?目标公司股东和高级管?理人员的屈服。 美国?企业的敌意收购一般通?过两种方式来实现： ? 发出公开收购股?份邀约（tender?－offer）和征集?目标公司股东的投票委?托书（proxfig?ht）。发出公开收购?股份邀约是指狙击手（?敌意收购方）保证以比?市场价格高的某一价格?收购一定量的目标公司?的股票，狙击手希望收?购足够的股票来控制目?标公司和改组目标公司?股东会。因为狙击手提?供的收购价格比较高，?因此会有股东将股票卖?给狙击手。征集目标公?司股东的投票委托书是?指狙击手通过对目标公?司股东的游说和攻关，?获取目标公司足够股东?的投票支持，从而达到?控股公司和改组股东会?的目的。这种方式听起?来好象很容易，但实际?中却很难获胜。因为目?标公司的内部人士有自?己的优势，他们不但可?以与股东进行联系接触?，而且可以使用公