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BOT、PPP与ABS三种融资模式的比较探析 刘涧揪 【李宁（中国）体育用品有限公司 北京 101111】 【摘要】为适应现代经济飞速发展，各国十分重视公共基础设施建设，单靠政府资金已不能满足需示。因此项目融资作为一种新型的融资模式已被世界各国广泛适用于大型基础项目领域。BOT、PPP与ABS作为项目融资中的三种具体融资模式，在基础建设领域发展良好且有巨大的发展潜力。本文对这三种融资模式做一简要介绍并分析它们之间的区别。 【关键词】项目融资 BOT PPP ABS Comparative analysis of three financing models,BOT,PPP and ABS.LIU Jian-Qiu. 【Abstract】To meet the rapid development of a modern economy,countries attach great importance to public infrastructure; funds alone are unable to meet the demand.Project finace as a new financing model has been widely used for large –scale infrastructure construction projects all countries in the world field. As three specific financing modes,BOT,PPP and ABS made lots of development of a sound infrastructure in the area and will have tremendous potential for development. In this paper, I will give you a brief introduction of these three financing models and analyze the differences among them. 【Key words】Project finance;BOT ;PPP;ABS 一 三种融资模式的概念及实质 BOT（Build-Operate-Transfer）,即建设项目的特许权转移，是由一国财团或投资人作为项目的发起人从一国政府或所属机构获得基础项目的建设运营权，然后由其独立或联合其他方组建项目公司，负责项目的融资、设计、建造和运营，整个特许期内项目公司通过项目的运营来获得利润，并以此利润来偿还债务，待特许期期满时，将整个项目无偿或以极少的名义价格转交给东道国政府的一种融资模式。 PPP（Public-Private-Partnership）,即公共政府部门和民营企业合作模式，是由政府部门或地方政府通过政府采购形式与中标单位组成的特殊目的公司签订特许合同（特殊目的公司一般由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司），由特殊目的公司负责筹资、建设及经营的一种融资模式。 ABS(Asset-Backed-Securitization),即资产证券化，是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金融产品来筹集资金铁一种项目证券融资方式。 从实质讲，BOT与PPP将为狭义的项目融资，即采取的是有限追索形式；ABS的实质是通过特有的提高信用等级的方式，使原来信用等级较低的项目照样可以进入高档市场，利用证券市场信用等级高、债券安全性和流动性好、债券利率低的特点，大幅度降低发行债券筹集资金铁成本。 二 三种融资模式的功能及特征 （一）BOT模式的功能及特点 BOT模式集融资、建设、运营及转让为一体，是债权与股权相混合的一种产权结合形式，具有融资、建设、经营和移交等功能。 其特点如下： BOT融资方式是有限追索的，举债不计入国家外债，债务偿还只能靠项目的现金流量； 承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权； 名义上，承包商承担了项目全部风险，因此融资成本较高； 与传统方式相比，BOT融资项目设计、建设和运营效率一般较高，因此，用户可以得到较高质量的服务； BOT融资项目的收入一般是当地货币，若承包商来自国外，对宗主国来说，项目建成后将会有大量外汇流出； BOT融资项目不计入承包商的资产负债表，承包商不必暴露自身财务情况。 （二）PPP模式的功能及特点 PPP模式是一种以各参与方的“双赢”或“多赢”为合作理念的现代融资模式，反映了广义的公私合营关系，运用于公共基础设施、公共服务机构和国营企业的私有化改选等领域。其特点是；通过引入私营企业，将市场中的竞争机制引入