TMT行业：数据洪峰，将谁托起？.doc

TMT行业：数据洪峰，将谁托起？ 行 业 报 告 半 年 度 策 略 报 告 TMT行业 2011 年 6 月 13 日 TMT行业2011下半年投资策略 数据洪峰，将谁托起？ 证券研究报告 ?8? 背景和变化：流量需求推高了四种业态的价值和机会 数据“海啸”对网络和平台的冲击，给电信运营商和平台运营商带来了莫大挑 战。智能终端的广泛普及、微博、视频等重流量型业务的广泛渗透，使得数据 流量激增、流量模式复杂化，这给电信网络和服务器平台造成了很大冲击。 流量需求推高了“WiFi、网优、云计算和光通信”这四种业态的价值。在流量 需求及其他驱动力的共同作用下，这四种业态在 2011～2013 年之间大都体现 了gt;25%的行业增长性；高的如 WiFi/云计算可望实现gt;100%以上的增长性。 这种业态既具备中近期增长的速度和确定性，更将对未来产业格局产生深远影 响。这四种业态将对整个信息技术业产生长期和广泛的影响，因而其景气周期 持续较长。具体地说，WiFi、云计算和光通信将改变 TMT 行业的技术条件， 并有望推动新型参与者的加入以及商业模式的变革；而网优业态在契合电信运 营商“T”形战略的同时，也在深化网优服务外包的趋势。 ?8? 投资思路：沿着业态价值链、配置标志性企业 2011 年前期的市场调整使估值出现了～25%的回调。 通信设备业呈现较为显 著的季节效应，一、二季度为传统淡季；因此，展望后市，我们预计随着季度 业绩渐入佳境，预期有望持续上行，从而催生出新一轮投资行情。 针对这四种业态，我们建议按如下思路配置： WiFi：配置兼具 WiFi 设备提供和后续工程服务能力的企业，建议关注三元达 （002417）、卓翼科技（002369） 和杰赛科技（002544）。 网优：配置“规划、建设、运维”的标志性企业，建议关注世纪鼎利（300050）， 国脉科技（002093），三维通信（002115），和亿阳信通（600289）。 云计算：优先配置“设施云”建设者，以及部分有“应用云”潜力的公司，建 议关注华胜天成（600410）、超图软件（300036）和用友软件（600410）。 光通信：配置光通信产业链要塞环节，重点关注系统设备、元器件、光棒和物 理连接设备环节的龙头企业。建议关注中兴通讯（000063），日海通讯（002313）， 烽火通信（600489）。中天科技（600522）和光迅科技（002281）。 强烈推荐 (维持) 行情走势图 相关研究报告 证券分析师 李忠智 S1060209070151 010-6629 9571 lizhongzhi@pasc4 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 2011-01-04 2011-03-04 2011-05-04 通信(中信) 计算机(中信) 传媒(中信) 电子元器件(中信) 沪深300 TMT 行业·半年度策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款。 2/34 股票名称 股票代码 股票价格 2010-6-3 EPS（元/股） PE（倍） 评级 2009A 2010A 2011E 2012E 2009A 2010A 2011E 2012E WiFi 三元达 002417 23.85 0.41 0.44 0.87 1.44 58.2 54.2 27.4 16.6 强烈推荐 杰赛科技 002544 30.14 0.49 0.65 0.95 1.5 61.5 46.4 31.7 20.1 强烈推荐 卓翼科技 002369 16.02 0.25 0.37 0.54 0.79 64.1 43.3 29.7 20.3 推荐 网优 世纪鼎利 300050 24.73 0.5 0.89 1.3 1.8 49.5 66.8 19.0 13.7 强烈推荐 国脉科技 002093 13.06 0.21 0.24 0.37 0.5 62.2 54.4 35.3 26.1 推荐 三维通信 002115 15.52 0.36 0.47 0.55 0.7 43.1 33.0 28.2 22.2 推荐 亿阳信通 600289 8.98 0.23 0.18 0.22 0.26 39.0 49.9 40.8 34.5 推荐 云计算 华胜天成 600410 14.4 0.37 0.41 0.48 0.64 38.9 35.1 30.0 22