“走出去”和外汇储备运用作用关系分析.docVIP

“走出去”和外汇储备运用的作用关系分析 　　一、不同升值阶段我国对外直接投资变动的基本特征 　　2005年7月21日，我国实施了第四次汇改，人民币汇率告别了紧盯美元的固定汇率体制，进入了有管理的浮动汇率制度，并确定了人民币汇率的市场化取向。此后，人民币进入升值通道，大体可以分成四个阶段。 　　第一阶段：2005年7月至2006年6月。这期间，我国经济正处于上一景气周期的中期，人民币兑美元汇率缓慢走高，2006年5月15日，人民币汇率首次破8。 　　第二阶段：2006年7月―2008年8月。随着2007年我国经济景气周期达到顶峰，人民币升值幅度也迅速加大，短短两年时间，人民币对美元汇率就从8:1升值6.8:1附近，升值幅度高达15%。 　　第三阶段：2008年9月―2009年2月。国际金融危机爆发后，几乎所有新兴市场国家货币对美元都显著贬值，我国出口也面临极大压力，但仍保持了人民币对美元汇率的稳定，维持在6.81―6.85的区间内。 　　第四阶段：2009年3月至今。美国实施“量化宽松”货币政策导致美元对欧元及其他新兴市场国家货币发生显著贬值，考虑到此前人民币升值和国际金融危机对我国出口企业打击过大，因此人民币依然紧盯美元，导致人民币对其他主要货币发生贬值。 　　我国自2000年实施“走出去”战略以来，对外直接投资取得了快速发展。2005年7月汇改后人民币升值无疑为我国提供了更有利的对外投资条件。总体来看，可以从金融危机前后的不同方面来分析2005―2010年我国对外投资变动的基本特征。 　　（一）对外直接投资规模 　　2005―2008年是我国人民币由缓慢升值到快速升值阶段，此阶段我国对外直接投资（非金融类）保持了50.6%的平均增速，到2008年底对外投资达406.5亿美元，占对外直接投资总额的75%。2009年，受金融危机影响，我国对外投资增长速度放缓，同比增长了14.2%。2010年，对外投资增长有所恢复，达590亿美元，同比增长36.3%。从存量看，截至2010年底，我国对外直接投资企业超过了1.3万家，遍布全球177个国家和地区，对外直接投资额累计达2600亿美元（见图1）。 　　（二）对外直接投资主要领域 　　我国对外直接投资已从过去以贸易领域为主，逐步拓宽到资源开发、工业生产、农业及农产品开发、商业零售、咨询服务、研发中心等更广泛的产业领域。2005―2010年间，对外投资流向商务服务业金额有较大幅度增长，平均占对外投资总额的40%左右；流向采矿业的金额波动较大，除2006年和2009年分别占到了总投资的40.4%和23.6%外，其他年份所占比重在10―15%左右；流向金融业金额在2008年出现大幅度增长，达140亿美元，远高于2007年的16.7亿美元；流向批发零售业为60亿美元左右；流向制造业和交通运输仓储业占总投资额的比重由2005年的25%下降为2009年的8%左右；其他行业所占份额很小，基本变化不大。 　　（三）对外直接投资的国别地区分布 　　我国对外直接投资流量主要集中在亚洲和拉丁美洲地区，两者分别占到总投资流量60%和20%左右。与以往我国对亚洲、非洲投资较快增长不同的是，2009年我国对欧洲、北美洲、拉丁美洲投资快速增长，其中对欧洲投资33.5亿美元，增长282.8%，对北美投资15.2亿美元，增长3.2倍，对拉美投资73.3亿美元，增长1倍。从国别来看，2005―2010年间，中国香港、新加坡、开曼群岛、澳大利亚、美国等传统对外投资流向国家（地区）依然保持较高的水平，但南非、俄罗斯等国家却呈下降态势。值得注意的是，卢森堡、土耳其等国家成为我国对外投资的新兴投资流向国。 　　二、不同升值阶段我国对外工程承包变动的基本特征 　　对外承包工程是我国对外经济技术合作领域中发展较为成熟的业务。2005―2010年，我国对外承包工程随人民币升值的阶段变化呈现以下基本特征。 　　（一）对外承包工程业务规模呈不断扩大趋势 　　2005年，我国对外承包工程合同额增速25%左右，而在2006年新签合同额达到660亿美元，同比增长122.9%，尤其在交通运输业新签合同金额首次超过房屋建筑业跃居第一。随后在2006―2009年，我国对外承包工程业务呈现快速规模增长，累计新签合同额3743.9亿美元，年均增长率达到43.7%；累计完成营业额2049.1亿美元，年均增幅为37.4%。2010年，金融危机逐渐凸显，我国对外承包工程业务增速放缓，全年完成营业额922亿美元，同比增长18.7%；新签合同额1344亿美元，同比增长6.5%（见图2）。 　　（二） 对外承包工程业务市场格局不断多元化 　　2005年以来，随着我国对外承包工程业务的不断发展，传统的市场继续巩固、新市场闪现亮点。亚