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无形资产对企业经营绩效的影响研究 　　摘要：本文以2005年至2008年的沪深两市的上市公司为研究样本，分为信息技术行业和非信息技术进行了研究。研究发现：在信息技术行业与非信息技术行业之间，无论是从存量的角度考虑还是从增量角度考虑，无形资产对企业当期及未来的营业利润存在显著性差异。 　　关键词：无形资产　信息技术　无形资产强度　经营绩效 　　 　　随着科学技术的不断进步及知识经济的到来，人类社会正在经历一场全球性的科学技术革命。企业的竞争、经济的发展，综合国力的较量，日益集中地表现为科学技术的竞争，创新已成为知识经济的时代特征。一个没有创新能力的企业，是不可能持续发展。而创新的核心是无形资产的创新。在现实的经济环境之下，不同行业的无形资产强度是不一样的，尤其在信息技术行业与非信息技术行业之间，其差别是显而易见的。那么不同行业之间的企业无形资产跟绩效之间有什么内在联系呢?本文对此进行了研究。 　　 　　一、文献综述 　　 　　(一)国外文献西方研究者对无形资产进行了大量的研究，既有理论方面的，又有实证方面的。理论研究包括无形资产创造企业价值的动因分析理论、无形资产的作用和评价指标、无形资产的分类及相互关系、无形资产的会计确认、计量和披露等等。实证研究包括无形资产，尤其是研究开发，对企业创造价值的影响；无形资产信息披露状况对证券交易深度、投资者收益的影响；等等。近几十年来，国外关于无形资产的研究开始集中于无形资产的价值相关性问题以及无形资产对于上市公司信息披露的影响。大量研究的结论表明无形资产企业经营绩效有很强的相关性。 　　 　　(二)国内文献国内关于无形资产的研究开始于20个世纪90年代初期，早期的研究主要集中于无形资产的性质、内容、确认、计价、核算及信息披露等问题，主要采取规范研究方法。2001年上海财经大学的薛云奎、王志台开始采用实证研究方法研究我国上市公司无形资产和研究开发支出的信息披露状况，以及其对企业盈利的影响和会计信息价值相关性的影响。自此之后，国内学者开始用实证研究方法对无形资产展开研究，相关实证分析比较深入的王化成等(2004)、邵红霞和方军雄(2006)、王娟娟和梅良勇(2007)等的研究成果。他们对有关无形资产对企业生产经营的业绩影响和有关无形资产信息的价值相关性进行了研究，结果发现：无形资产对企业的经营绩效有显著的正的影响。 　　 　　二、研究设计 　　 　　(一)研究假设对于无形资产的行业分布而言，信息技术行业与非信息技术行业的无形资产强度是不同的。一般而言，信息技术行业的无形资产强度要高于非信息技术行业，并且无形资产对企业的经营绩效也是不同的，尤其无形资产构成成分中技术类无形资产。所以在前人研究的基础之上，提出如下假设： 　　H：信息技术行业与非信息技术行业中无形资产对企业的经营绩效存在显著性差异 　　(二)样本选择和数据来源为了保证数据的有效性，尽量消除异常样本对研究结论的影响，根据以下标准对原始样本进行筛选：第一，剔除截至2008年12月30日在沪深两市已经暂停上市和终止上市的公司。第二，剔除没有无形资产或者无形资产数额为0的公司(依据我国2001年以后的会计规则，会计主体可以根据经济、技术的发展状况对无形资产计提减值准备。这样有一部分样本公司对其拥有的无形资产计提全额减值准备，故出现了部分样本公司年度报告的资产负债表中该项目的数额为0的现象的样本公司)。第三，剔除ST类和PT类上市公司，这些公司或处于财务状况异常的情况，或者已连续亏损两年以上，若将其纳入研究样本将影响研究结论。第四，剔除数据缺损的样本。除特殊说明外，财务数据和2005年至2008年市场交易数据则来CSMAR数据库。本文采用SPSS 13.0for windows软件对相关数据进行统计分析。 　　(三)变量的选取本文选取的变量包括被解释变量、解释变量和控制变量。(1)被解释变量。按照统一标准编制、客观衡量企业经营绩效的指标主要有：主营业务利润、营业利润、净利润等。其中，主营业务利润是企业主体经营活动成果的体现；营业利润是主营业务利润扣除企业管理费用、财务费用、销售费用等之后的经营成果；净利润是营业利润扣除企业所得税之后的经营成果。但营业利润则能全面地反映企业的经营绩效。因此，参照前人的研究成果，本文选用反映企业经营活动业绩的变量营业利润作为衡量无形资产对企业经营绩效所起作用的代理变量。(2)解释变量。为了本文的研究需要，本文把商誉作为无形资产的一部分，即无形资产=无形资产净额+商誉。(3)控制变量。控制变量包括如下三个变量：第一，盈利的时间序列性，分别用Yt+n和△Yt+n控制时间序列性对绩效指标的影响；第二，净资产倍率，以样本公司t年12月31日的市值与账面净值的比表示，用于控制企业风险和成长