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广西信贷和经济发展的实证分析 　　【摘 要】 信贷渠道是重要的货币政策传导途径,国内外学者就信贷对经济发展所起的作用有一定的分歧。文章运用单位根检验、协整检验、误差修正模型、格兰杰因果检验和脉冲响应等技术,对广西从1987～2006年的信贷和经济发展进行了实证分析。分析表明广西信贷扩张对经济发展起着促进作用。 　　【关键词】 经济发展;信贷;格兰杰因果检验;单位根检验;误差修正模型 　　 　　一、相关理论和研究背景 　　 　　(一)相关理论 　　货币政策的传导机制在传统的理论上有多个重要的传播途径,货币渠道和信用渠道是主要的两种途径。信贷机制是通过银行途径来实现货币政策目标。信贷对经济贡献的关系,要看银行信贷是否影响到了经济和经济中有多大份额依靠银行信贷取得的。信贷对经济关系的相关理论可以从新古典理论和信贷配给机制理论来考察。 　　在新古典理论中,以索落增长模型,即新古典主义生产函数:Y=F(K,L),认为生产产出取决于资本存量和劳动力,用产出对资本取一阶导数,得出资本的边际产量:MPk=?坠F(K,L)/?坠K,可以得到资本对产出的边际贡献。新古典增长理论显示,资本的边际贡献大于0,并且会边际递减。而著名的柯布?道格拉斯生产函数Y=(K,L)=AKαL1-α中明确显示了资本对经济的贡献,用α来表示,当资本增加1个百分点,实际产量会增加α个百分点。 　　在利率机制失衡的情况下,金融变量对宏观经济的作用主要通过信贷配给机制对投资实现影响。信贷配给的现象在19世纪30年代在西方开始提出。凯恩斯主义认为,外生冲击(包括货币供给变化)和信贷配给相互作用的结果,使得较小的外生冲击能产生较大的宏观经济影响。1988年,施蒂格利茨将信贷配给的这种作用称为信贷配给的乘数效应,这是造成宏观经济不稳定的主要因素。当宏观经济进入衰退阶段时,融资企业的经营环境会恶化,其与商业银行贷款的违约率将会上升,意味着商业银行的贷款风险上升,商业银行预期利润率下降。因此资本充足率下降,下降到某个临界值水平时,不仅会使商业银行自身破产,而且易于从局部金融风险扩张为系统金融风险,影响金融秩序的稳定。此时,商业银行的最优选择是进行信贷配给,减少贷款额度;贷款额度的减少会减少社会投资,投资规模的减小就会降低经济的发展,这样就形成一个经济循环。同样,当宏观经济进入繁荣阶段时,商业银行的配给行为就会弱化,扩大贷款额度,反过来增加投资,促进经济发展。 　　(二)文献综述 　　有关信贷扩张和经济增长的关系国外有很多文献都做过理论和实证的分析。Bernanke 和Blinder(1992)认为,在信息不对称的条件下,金融中介机构的贷款具有特殊地位,银行通过信贷来调节企业和个人的需求和支出水平,从而影响总需求的变动。Edwards S.and C.Vegh(1997)通过模型模拟的方式认为,信贷规模的波动会直接影响经济产出。Levine和zervos(1998)的进一步研究表明,银行发展水平和股票市场流动性与经济增长有很强的正相关性,他们认为金融发展是促进经济增长的重要因素。 　　国内关于区域经济增长和信贷增长的关系,从已有研究成果中来看是比较少的。陈芳芳(2006)对江苏省信贷增长和经济增长进行实证研究,证实了江苏省信贷增长是经济增长的Granger原因,即信贷增长促进了江苏省的经济增长。张军和胥?(2005)对山东省信贷和经济增长作了协整分析,发现从1978年以来山东省信贷增长和经济增长之间存在着协整关系,信贷是经济增长的格兰杰原因。西部地区的专家学者在研究中涉及到这一问题也不多。徐晓眉等人(1998)对四川省成都、攀枝花等六地市进行调查研究后指出:信贷投入的大小和经济增长的快慢密切相关,经济的高增长主要依靠信贷的高投入支撑。王小平等(2003)曾对甘肃省的信贷和经济增长相关性进行个案研究,认为西部萎缩的信贷增长将严重制约和影响西部地区经济的健康发展。 　　广西处在西部欠发达地区,自身特点与全国和东部发达省份有所不同:金融环境和投资环境不如东部好,根据经济学原理,货币供给量是基础货币和货币成数共同作用的结果。广西经济货币化程度和货币供给量要小于东部和全国水平,即便是在基础货币一样的情况下,其货币供给量也远远低于东部。那么,其自身的经济发展和信贷扩张到底有什么样的关系呢,是不是和全国以及东部地区的研究结果一致?研究区域信贷规模变化与地方经济增长的关系,对于探索区域经济发展、纠正不当的经济增长思路有着重要的意义。本文以广西省为考察对象,通过实证研究,用计量方法对广西省1978年～2006年间信贷和经济增长的时间序列数据进行了严格的检验,以考察信贷增长在促进区域经济增长方面所起到的效果,并针对分析结果提出相应的政策建议。 　　 　　二、广西省信贷和经济