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对高新技术上市公司RD财务管理的若干思考 　　【摘要】目前，高新技术企业对RD进行财务管理的必要性和迫切性愈显突出。加强对高新技术企业RD财务管理的研究，掌握其融资、投资以及财务风险的形成、发展等规律，具有十分重要的意义。本文对此进行探讨。 　　 　　一、概述 　　 　　RD是高新技术企业生存和发展的动力源泉。我国高新技术企业RD投入在高速增长，与此不相适应的是，我国现行的企业财务管理理论和方法比较滞后。现行的财务管理模式是建立在传统工业企业基础上的，以货币、实物等物质资本的筹集、运用为核心内容，这种财务管理模式不能满足高新技术企业具有高投入、高风险性质的RD对财务管理的新需求。 　　 　　二、RD财务管理的现状分析 　　 　　（一）RD财务管理的意识不强 　　以往高新技术企业对RD的管理主要停留在技术层面，往往缺乏从价值方面的有效管理。具体体现在两个方面： 　　1.RD资金缺乏合理的规划 　　目前，国内高新技术企业资金来源单一，绝大多数企业的RD资金来自于留存收益中，且普遍投入不足。在对我国高科技上市公司年度财务报告调查中发现高科技企业对RD投入严重不足。 　　2.企业内部缺乏健全的RD财务管理制度，没有专门的机构或人员对RD 资金进行管理 　　在RD资金投入逐渐扩大的趋势下，这种管理模式显然已不能满足高新技术企业对RD资金有效管理的需要。 　　 　　（二）RD资金使用过程中缺乏系统的实时管理 　　不少企业抱着技术创新的愿望，将大量资金投入研发项目，却缺乏配套、有效的资金管理制度。 　　1.未能做好RD资金的财务预算； 　　2.管理过程疏漏。 　　由于缺乏专门的机构与人员对RD资金使用进行跟踪管理，使财务部门与投资部门难以充分协调RD 决策，资金的供应很难做到及时、高效。同时，因为RD过程时间跨度较大，而外界环境变化迅速，由于管理不到位或滞后，导致应该中止投资的项目还在继续投资，该加大投资的却仍按部就班，使企业不是浪费了资金就是错失了开发新产品和新技术的良机。 　　 　　（三）对RD财务风险的重视程度不够 　　1.举债规模过大 　　高新技术企业的首要经营目标是追求企业价值最大化，同时兼顾其他目标，这就要求高新技术企业融资必须给企业经营带来一定的盈利。企业在进行债务融资之前，应对RD的资金需求进行合理预测，合理确定资金的需要量，并使融资的数量与需要量相匹配。由于RD项目的高度不确定性和债务融资的杠杆效应，企业往往因融资过剩而降低举债融资的使用效果，给企业经营带来风险。 　　2.举债方式不尽合理 　　企业的融资方式不同，所付出的成本和承担的风险也不同。高新技术企业要依据本身所处的不同发展阶段和RD对资金的需求特征，采取相应的权益或债务融资方式，避免融资方式不当造成财务风险。 　　3.负债结构不合理 　　高新技术企业RD对资金的需求往往在较长的时间里具有周期波动性。在基础研究阶段，时间长，资金需求量相对较小；而在技术开发阶段则时间短，资金需求量大。因此，负债融资的多少及其期限结构应与企业及RD的周期波动相匹配，避免出现不合理的债务融资安排所引起的某一时点上的偿债高峰，或某一时点的资金闲置。在进行融资安排时应尽量合理安排流动资产与短期负债之间的关系，保证有足够的短期偿债能力。同时还要遵循短期资金由短期负债来融通、长期资产由长期负债来融通的原则。 　　 　　（四）信息披露不规范，不利于企业价值的发现 　　在高技术预示着高收益的投资理念支配下，高、新技术上市公司理应成为股市投资的热点，受到股民的“青睐”。可是现实情况却是：高新技术企业有关的财务信息披露出来时“市场反映平淡”，其主要原因是能反映高新技术企业价值及增长潜力的信息未能披露出来，缺乏对RD支出信息的披露，严重影响公众对企业投资价值的判断。RD信息披露的这种状况使得会计信息的可比性和决策相关性大打折扣，同时也使投资者难以客观地评判企业的发展潜力和盈利前景。 　　 　　三、加强RD财务管理的对策 　　 　　（一）强化RD过程的财务管理机制 　　研究与开发关系到高新技术企业的生存和发展，因此必须加强对RD的管理。由于研发过程中资金投入一般较大，投资过程中受许多不确定性因素的影响，具有很大风险。因而加强对RD过程中的财务管理显得尤为重要。 　　1.企业应建立合理的RD资金管理制度 　　从RD资金的筹集、开支及其控制以及资金使用效率的考核等方面建立一个快速高效的反馈系统，及时根据有关信息做好RD资金投入部署，包括风险的防范。 　　2.企业必须设立专门的机构对RD资金进行监督管理 　　例如，可以在财务部门设立投资会计或在资金计划部门下设立专门的RD资金管理中心。在RD资金管理人员与投资部门之间建立畅通无阻的信