股指期货培训教程教案.ppt

股指期货简介;;一、期货市场简介;（一）期货的含义和作用;1、期货是什么？;2、期货是如何产生的？;期货市场诞生历程;3、期货有什么作用？;交易品种;2、交易集中化 ;3、双向交易和对冲机制 做多：买入开仓－卖出平仓 做空：卖出开仓－买入平仓 ;4、杠杆机制 期货交易实行保证金制度，也就是说交易者在进行期货交易时只需要缴纳少量的保证金，一般为成交合约价值的5%－10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。 这就是期货交易“四两拔千斤”的特点，被形象地称为“杠杆机制”。杠杆机制使期货交易具有高收益高风险的特点。 ; 5、每日无负债结算制度 为了控制风险，交易所每日对会员，会员每日对客户盈亏情况进行结算。 结算价为当日加权平均价，注意不是收盘价。通过结算价对当日持仓进行盈亏评估。;（三）期货市场操作获利途径;2、熊市做空获利 以铜0608为例，5月17日??8万元/吨价格卖出开仓。5月23日以7万元/吨买入平仓。交易保证金10%。 交易的流程是这样的：;二、股票指数期货;（一）股指期货含义和特点;股票指数期货交易的实质;股票指数期货合约的特点;(二)世界股指期货发展现状;1998年至2003年全球股指期货及期权交易量的数量 (单向成交张数);(三) 世界主要股指期货合约简介;合约名称;2、Nasdaq-100指数与E-mini Nasdaq-100期货合约;Nasdaq-100指数与E-mini Nasdaq-100期货合约;3·香港期货交易所（HKFE）的恒生指数期货（HIS）合约;合约价值;（四）拟上市的沪深300股指期货;1、合约标的指数选择主要基于以下原则： 指数有较好的知名度和市场认可度，指数成份股的流动性较好，具有较好的抗操纵性，套期保值效果较好以及指数编制与管理方法符合要求等。据此基本原则，沪深300指数最终获选。 ;2、合约价值上，目前的选择方案是每指数点的合约乘数为100元。 按照目前沪深300指数约在1300多点计算，合约价值在13万元以上。 据介绍，世界各主要股票指数期货合约价值的差距相当大，最大的如SP500指数期货合人民币240万元左右，最小的如台湾迷你型台证综合指数期货合约价值合人民币7万元左右。对于沪深300指数期货的合约乘数，此前也曾有过100元及300元等不同的方案。按照目前的方案，若以10%的保证金计算，中小投资者也大多有能力参与交易。 ;3、在涨跌幅限制方面，为了抑制市场非理性过度波动，股指期货将引进“熔断”制度。 在国外交易所中，“熔断”制度有两种表现形式，分别是“熔而断”与“熔而不断”。 按照目前的设计，6%的日涨跌幅将是沪深300指数期货交易的第一个熔断点，在此幅度内熔而不断地继续交易10分钟。 4、最小跳动点，设计为0.5个指数点（每张合约50元）;5、合约到期交割月份的选择 参考了国外主要指数期货的交割月份设计，最初挂牌的可能是交易当月起的两个连续月份的近月合约以及后续的两个季月合约。 比如，6月份挂牌交易的合约则为当月合约及后续的7月合约两个近月合约，再加上9月和12月两个季月合约。 ;6、未来的股指期货的开盘和收盘时间 可能既不同于目前国内的商品期货市场，也不同于沪深证券市场。 原则为：在现货市场即股票的交易时间内，股指期货均可交易。按照目前的设计，沪深300股指期货合约上午将比沪深股市早15分钟开盘，下午晚15分钟收盘。 ;（五）股指期货操作获利途径;（1）多头投机获利：;（2）空头投机获利：;2、股指期货套期保值交易;股指期货的套期保值分为卖期保值和买期保值两种。 卖期保值是股票持有者（如投资者、承销商、基金经理等）为避免股价下跌而在期货市场卖出股指期货合约来保值。 买期保值是指准备持有股票的个人或机构（如打算通过认股及兼并另一家企业的公司等）为避免股价上升而在期货市场买进股指期货合约以保值。;空头套期保值;日期;多头套期保值;日期;3、股指期货套利交易;股指期货套利交易需要以股票现货市场信用交易，也即融资融卷为基础。 （1）股指期货合约的理论价格 理论价格＝现货指数＋持有成本 （2）期价高（低）估与套利交易 当股指期货合约价格高于其理论价格时，为期价高估套利。融资买入现货股票组合，同时卖出股指期货，获利后对冲平仓或到期交割； 当股指期货合约价格低于其理论价格时，为期价低估套利。融卷卖出现货股票组合，同时买入股指期货，获利后对冲平仓或到期交割。 ;三、股票信用交易（融资融券）机制;(一)股票信用交易含义;证券交易者在买卖证券时可采用现金交易和信用交易两种方式。 现金交易者在买卖证券时不允许赊帐，在清算时必须支付所购证券的款项。 信用交易则是交易者在经纪商那里开立保证金帐户后，允许交易者在买卖证券时，向经纪商借入一定比例的资金来完成交易。 开户时必须签