美国金融监管体系的历史沿革.doc

美国金融监管体系变迁研究及借鉴——以系统性及区域性金融风险防范为视角 张 莹（审计署金融司） 易凯（审计署重庆办） 施娟（审计署广州办） 胥雪刚（审计署长春办） 师育超（陕西省审计厅） 摘要: 2012年底召开的中央经济工作会议指出“要高度重视财政金融领域存在的风险隐患，坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”。本课题小组利用在美国乔治亚大学访问学习的机会，通过课堂及自学的方式系统学习了美国金融监管的变迁及完善等情况，走访了有关金融监管部门的总部或分支机构，以及的财政厅、审计师事务所及会计师事务所，近距离观察了解美国金融监管的相关情况，系统性研究梳理美国金融监管的发端、沿革，尤其是“次贷危机”以来美国金融监管部门应对系统性、区域性风险采取的种种措施，并总结归纳其成功经验和缺陷教训。在文中，总体介绍了美国国家体制的发端起源及其政治、经济发展演变的总体状况，概括其突出特点；当代美国金融市场的构成以及各种类型金融机构的相关经营情况；美国金融监管自初创至“次贷危机”前的发展沿革，突出其在防范系统性和区域性风险方面的做法；“次贷危机”爆发以来，美国金融监管机构采取的各种应对措施、取得的成效以及存在的缺陷；系统总结美国金融监管在其发展演变过程中防范系统性和区域性风险的做法、特点和不足，并针对我国金融监管的现状及防范系统性风险的需要，提出政策建议。 关键词: 金融监管 金融危机 系统性风险 美国 一、引言 所谓系统性风险，在目前并没有一个完全清晰的定义。现有文献一般认为，系统性风险是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性，风险的溢出和传染是系统性的风险发生时最为典型的特征。2012年底召开的中央经济工作会议指出“要高度重视财政金融领域存在的风险隐患，坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”，可见中央新一届领导集体对防范和化解当前金融领域潜在风险的重视程度。我国金融业目前虽然总体上仍保持分业经营、分业监管的模式，但商业银行、证券、保险等金融机构越来越向综合业务方向发展、渗透，大型金融控股企业已经初现端倪。而政府融资平台、房地产及民间借贷等金融热点问题之间的高度关联，及其对经济增长和宏观政策的高度敏感，也使得监管金融系统性、区域性风险显得尤为重要。美国作为世界上金融业最发达的国家，从混业、分业再到混业的金融模式以及放任自流和严格监管之间的更替博弈构成了其百多年来金融监管应对系统性风险历史演变的主要内容。以介绍美国当代金融业的基本情况为基础，系统性研究梳理美国金融监管的发端、沿革，尤其是“次贷危机”以来美国金融监管部门应对系统性、区域性风险采取的种种措施，并总结归纳其成功经验和缺陷教训，相对当前我国金融发展及风险防范而言具有格外的现实意义。 本课题小组利用在美国乔治亚大学访问学习的机会，通过课堂及自学的方式系统学习了美国金融监管的变迁及完善等情况，并走访了FED、FDIC、SEC、GAO等有关金融监管部门的总部或亚特兰大分支机构以及的财政厅、审计师事务所及会计师事务所，近距离观察了解美国联邦及佐治亚州金融监管的相关情况。在此基础上，从以下几个方面系统研究了美国金融业发展以来从金融监管的角度应对系统性金融风险的演进过程及对我们的启发：第一部分，总体介绍美国国家体制的发端起源及其政治、经济发展演变的总体状况，概括其突出特点；第二部分，介绍当代美国金融市场的构成以及各种类型金融机构的相关经营情况；第三部分，美国金融监管自初创至“次贷危机”前的发展沿革，突出其在防范系统性和区域性风险方面的做法；第四部分，“次贷危机”爆发以来，美国金融监管机构采取的各种应对措施、取得的成效以及存在的缺陷；第五部分，系统总结美国金融监管在其发展演变过程中防范系统性和区域性风险的做法、特点和不足，并针对我国金融监管的现状及防范系统性风险的需要，提出政策建议。 这里必须强调，任何国家金融监管的特点、经验都是在该国政治、经济甚至文化演变发展的大环境下形成的。我们在参考借鉴过程中，也必须从自身的经济基础和上层建筑出发，不可盲目照搬。这是在研究过程中必须始终加以重视的。 二、美国金融监管的政治、经济环境和背景 一个国家的金融监管体系与其政治、经济甚至文化环境和背景密不可分。作为全世界金融业最发达的国家，美国也不例外。因此，在研究美国金融监管体系之前，有必要对其政治、经济环境和背景进行简要分析，以便于大家更深入地理解其金融监管体系的形成和发展。 （一）美国联邦制国家结构的发端起源。 现代美国的源起，始自于17世纪初来自英国的移民。其主要构成是失去土地的农民、生活艰苦的工人和受宗教迫害的清教徒。其动机是追求自由和财富。他们参与政治的机会和权利，自治的意识和能力非常强烈。他们希望建立的政府是基于被管理者的同意而成立的，而且必须得到