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公司并购与重组‐6 2012年的全面要约收购——下市 • 水井坊（600779，A股） • 2012年3月21日，水井坊公告已于3月20日接到第一大 股东全兴集团的外方股东帝亚吉欧的书面通知，帝亚 吉欧对水井坊股份发起的收购要约计划报告书获得了 中国证监会的批准。 • 帝亚吉欧在获得中国证监会对要约收购的无异议函后， 将立即履行全面要约收购义务。此前，水井坊公布的 要约计划是收购除全兴集团所持有的股份以外的水井 坊全部已上市流通股，共294549254股，占总股份的 60.29%，收购价为每股21.45元。如果水井坊所有其 他股东接受此要约，帝亚吉欧将支付最多约63亿元人 民币。 • 阿里巴巴（香港） • 2012年2月，阿里巴巴网络有限公司(A ) 的投资者来说，具有魔力的字眼便是“私有化——持 有该公司多数股权的阿里巴巴集团(Alibaba Group) 刚刚发出要约，拟以4年前首次公开发行(IPO)时的价 格，向股东购回股票。 • 身陷其中的投资者（阿里巴巴的股票已停牌近两 周，等待私有化消息的公布）得到了溢价45%的收购 要约。这并不像阿里巴巴所称的，足以让投资者“变 现回报”；若计入通胀因素，从上市持股至今的股东 亏了13%。此外还存在“机会成本”的问题；阿里巴 巴股价在过去一年几乎减半，其表现逊于恒生指数近 五分之二，逊于彭博(Bloomberg)网络股指数逾三分 之一。 • 小肥羊（香港） • 2011年5月，拥有肯德基、必胜客以及Taco Bell等美式速食品牌的百胜集团提出以每股 6.50港元收购收购小肥羊93.2%股权，余下的 6.8%股权将由小肥羊创始人张钢、陈洪凯持有， 并继续参与小肥羊的经营活动。 • 此前盛大网络在美国、复星集团旗下复地公司 在香港通过私有化而退市。 • 土豆(TUDO.NASDAQ) • 2012年3月12日，国内领先的在线视频网站优 酷(YOKU.NYSE)与土豆(TUDO.NASDAQ)宣布，以 100%换股的方式实现合并，组建新公司“优酷 土豆股份有限公司”(Youku Tudou Inc.)。交 易预计在2012年第三季度完成。 • 届时优酷与土豆的股东(含ADS持有者)将分别 拥有新公司约71.5%和28.5%的股份，优酷的 ADS将继续在纽交所交易，而土豆普通股与ADS 则将在NSADAQ退市，并保留其品牌和平台的独 立性。 • 广州药业吸收合并白云山 • 2012年3月28日， 停牌已近5个月的广州药业和白云 山A今日复牌，两股高开高走，截止时间9:38分，双 双封住涨停。 • 27日晚间，两公司双双发布重组方案，依照方案，广 药药业（600332）将吸收合并白云山A（000522）。 重组预案显示，广州药业换股价格为12.2元/股，白 云山换股价格为11.55元/股，因此确定的换股比例为 1股白云山股份换取0.95股广州药业A股股份，合并完 成后，白云山将注销独立法人资格。与此同时，广州 药业向大股东广药集团以12.2元/股的价格发行约 0.36亿A股股份，购买其拥有或有权处置的房屋建筑 物、商标、保联拓展有限公司100%股权和广州百特医 疗用品有限公司12.5%股权。若重组完成，广药集团 将基本实现医药产业的整体上市。 • 链接：国内A股市场上的吸收合并数据（ WIND数据） 公司重组方式（2 ）——股份回购 • 股份回购 (stock repurchase) • ★ 中国上市公司2005‐2012年的宣布回购股 票的样本（链接——CSMAR数据） • ★ 2011年3月30日，奇虎360(QIHU. NYSE) 在美纽交所正式上市，首日报收34美元，当 日涨幅134.48%，成为2011年至今中国公司在 美国最成功的IPO案例。预计中国网络、科技 概念股将再次在美国资本市场受到追捧。而 此前，8家中国概念股推出股票回购计划无不 与此相关。 • 3月份，易居中国、航美传媒等8家在美上市 中国公司相继宣布股票回购计划(Share Repurchase Plan)(见表1)。ChinaVenture投 中集团分析认为