工程经济学课件-第四讲_工程经济.ppt

第四讲 投资方案的比较和选择 主 要 内 容 备选方案及其类型 多方案比选的常用指标 不同类型方案的评价与选择 寿命期不同的方案的评价与选择 第一节 备选方案及其类型 根据方案间的相互关系,可分为三种类型: 1、独立型 是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有相关性， 且任一方案的采用与否都不影响其他方案的采纳。 2、互斥型 是指方案间存在互不相容、互相排斥的关系，且在多个比 选方案中只能选择一个方案。 3、相关型 是指在多个方案之间，如果接受（或拒绝）某一方案，会 显著改变其它方案的现金流量，或者接受（或拒绝）某一 方案会影响对其它方案的接受（或拒绝）。 ①相互依存型和完全互补型。 ②现金流相关型 ③资金约束型。 ④混合相关型。 第二节 多方案比选的常用指标 价值型指标：NPV，NFV，NAV最大的方案为最优。 费用型指标：PC，AC 最小的方案为最优。 效率型指标：INPV，IRR 最大的方案为最优。 兼顾经济与风险性指标：Tp, T*p最短的方案为最优。 一、差额投资回收期 静态差额投资回收期 是指在不考虑资金时间价值的情况下，用投资额大的 方案比投资额小的方案所节约的经营成本来回收其 差额投资所需要的时间。 式中：Ta——静态的相对投资回收期； I2——投资额大的方案的全部投资； I1——投资额小的方案的全部投资； C2——投资额大的方案的年经营成本； C1——投资额小的方案的年经营成本。 第二节 多方案比选的常用指标 其判断准则是： △PtPo时, 投资额大的方案优； △PtPo时, 投资额小的方案优。 例1：已知两个建厂方案A和B，A方案投资1500万元，年经营成本为300万元；B方案投资1000万元，年经营成本为400万元。若基准投资回收期为6年，试选择方案。 解： 应选择方案A 但是，若两个比选方案的产出不同时,就不能直接用上式来进行判断。必须将比选方案的不同产出换算成单位费用进行比较。设方案的产出为Q，则计算公式为： 第二节 多方案比选的常用指标 动态差额投资回收期 在考虑资金时间价值的情况下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本来回收其差额投资所需要的时间。 当每年的经营成本差相等，用公式计算，当每年的经营成本差不相等时，用列表法计算。 第二节 多方案比选的常用指标 第二节 多方案比选的常用指标 第二节 多方案比选的常用指标 解：三个方案的费用现值分别为： PCA = 50 (P/A,5%,5) (P/F,5%,5) + 40 (P/A,5%,5) +1000 = 1342.7882 (万元) PCB = 40 (P/A,5%,5) (P/F,5%,5) + 30 (P/A,5%,5) +1200 = 1465.5715 (万元) PCC = 60 (P/A,5%,5) (P/F,5%,5) + 50 (P/A,5%,5) + 900 = 1320.0048 (万元) 从计算结果看，C方案的费用现值最小，因此C方案最优。 再计算三个方案的费用年值。 ACA = PCA (A/P,i,n) = 1342.7882 (A/P,5%,10) = 173.8911 (万元) ACB = PCB (A/P,i,n) = 1465.5715 (A/P,5%,10) = 189.7915 (万元) ACC = PCC (A/P,i,n) = 1320.0048 (A/P,5%,10) = 170.9406(万元) 从费用年值的计算结果看，也是C方案最优。 第二节 多方案比选的常用指标 三、差额净现值 就是把不同时间点上两个比较方案的净收益之差用一个给定的折现率,统一折算成期初的现值之和。 若两个比较的方案为A、B，则差额净现值的表达式为： 式中：NBA、NBB——方案A、B的净收益， NBA=CIA-COA，NBB=CIB-COB； N——两个比较方案的寿命周期； i0——基准折现率。 一般用A代表投资额大的方案，用B代表投资额大的方案。即用投资额大的方案减投资额小的方案。 判断准则是： ΔNPV≧0时，投资额大的方案优于投资额小的方案；ΔNPV0时， 投资额小的方案优于投资额大的方案。 实际上，上式可以变换为：