财务报表分析综合分析万科.doc

万科A财务报表综合分析 一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。 1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报255,922,995,885.925 61,209,369,094.72 194,713,626,791.22 71,782,749,800.68 11,599,606,211.77 2010 176,623,053,285.595 49,817,356,048.24 126,625,697,237.37 50,713,851,442.63 8,839,610,505.04 2010年的净资产收益率 =8,839,610,505.04/50,713,851,442.63*50,713,851,442.63/176,623,053,285.595*176,623,053,285.595/49,817,356,048.24 =0.17*0.29*3.55=0.18 2011年的净资产收益率 =11,599,606,211.77/71,782,749,800.68*71,782,749,800.68/255,922,995,885.925*255,922,995,885.925/61,209,369,094.72 =0.16*0.28*4.18=0.19 2011年的净资产收益率比2010年高出0.19-0.18=0.01个百分点。 由于权益乘数变动导致净资产收益率增长 0.16*0.28*（4.18-3.55）=0.03 由于总资产周转率的变动导致净资产收益率增长 0.16*（0.28-0.29）*4.18=-0.0067 由于销售净利率的变动导致净资产收益率增长 （0.16-0.17）*0.28*4.18=-0.011704 主要影响因素是权益乘数的变动。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。 2