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核电设备行业研究报告
[table_main] 专题研究类模板_new
专题研究|2012 年3 月8 日
研究员:张洪道 执业证书编号:S0570510120030
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核电设备的投资机会分析 025 zhanghongdao@
/1761
核电重启在即,龙头公司首先受益
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《装备升级与资产整合》 核电是我国能源战略必然选择。受能源需求持续上涨和碳排放下
2011-11-23 降承诺的双重压力,继续发展核电是我国能源战略的必然选择。要达
《 军 工 主 题 投 资 机 会 》
到2020 年非化石能源占一次能源15%的承诺,我们预计2015 年前新
2011-10-25
开工核电装机容量在3000 万千瓦以上,投资规模超过3900 亿元。目
《央企重组中的投资机会》
2010-06-22 前新核电规划已送往国务院,核电投资重启在即。
设备供应商是核电概念最佳投资标的。核电产业链可以分为核电
站建造、核燃料供应及相关、技术供应、设备供应和核电站开发运营
五个方面。核电设备占核电投资比重大,相关上市公司多、受益明显,
因此核电设备行业是投资核电概念的最佳选择。
AP1000 技术将在远期改变设备投资重点。由于非动能设计,
AP1000 对辅助设备需求量减少,对性能要求提高。目前AP1000 技术
尚未完全吸收消化,核电重启后首先开工的将是 CPR1000 机组,而
AP1000 机组的开工高峰将在2014 年以后。
细分领域众多,产业链有望全面复苏。随着核电核电重启,核电
铸锻件、核岛常规岛主设备、核级阀门和核电空调同暖系统等细分行
业有望全面复苏。其中核电铸锻件未来四年年均需求有望达到 86 亿
元,占市场份额80%以上的中国一重受益明显。东方电气和上海电气
占主设备市场份额的75% ,未来四年行业下游需求旺盛,行业年均销
售额预计可达390 亿元。核电阀门和空调通暖系统下游需求有望倍增,
并且行业集中度很高,龙头企业发展步入加速通道。仪控系统和核级
锆材依托国核科技产业平台,全面推进AP1000 技术的吸收消化,自
仪股份和宝钛股份分别是仪控系统和核级锆材国产化的主导力量。
关注行业龙头,重视业绩弹性。重点关注核电业务总量最大的东
方电气和业绩弹性较大的南风股份。东方电气核电订单充裕,2012 、
2013 年迎来收入确认高峰,同时我们预计火电设备已经处于行业景气
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