亚夏汽车股份有限公司财务报表分析.ppt

亚夏汽车股份有限公司财务报表分析 芜湖亚夏汽车股份有限公司是一家以乘用车销售和综合服务为主体，集乘用车销售服务、装潢、美容、配件销售及维修、驾驶员培训和保险经纪服务等业务于一体的股份制公司。公司现有33家（其中投入运营的为30家，在建的为3家）品牌轿车4S店（包括奥迪、别克、广本、东本、丰田、日产、现代等轿车品牌）、3所标准驾驶员培训学校（其中投入运营的为2家，在建的为1家）、1家汽车保险经纪公司、并拥有3M汽车装潢产品安徽代理授权。本文将深入分析亚夏汽车汽车股份有限公司近年来的财务报表及其反映的财务问题。 一、财务指标分析 （一）盈利能力分析 亚夏汽车股份有限公司2009 年至 2011 年的盈利能力指标分析结果如表1 所示。 从表1 数据可以看出，上市前净利润增长率和普通股权益报酬率快速增长，上市后放缓，其余盈利指标，稳步提高。上市前存在粉饰财务报表的可能性。 （二）偿债能力分析 从表2和表3 可以看出， 上市前偿债能力指标稳定，上市后流入大量资金，各项指标均有较大幅度的提高。 从表4 可以看出，上市后公司的利息保障倍数稳定，不存在为预期的财务风险。 由上述数据可以发现， 企业上市后偿债能力大幅提高。 （三）现金流量分析 1.经营活动现金流量分析。 上市前经营活动产生的现金流净额较稳定，但是于2011年出现了负值，主要原因是原材料价格和工人工资上涨上涨，用于购买商品和支付劳务的现金支出增长速度超过现金流入。 2.投资活动现金流量分析。 投资活动产生的现金流净额一直处于入不敷出，且增长速度加快，主要原因是企业正处于高速增长期，用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产的支出快速增长。 3.筹资活动现金流量分析。 筹资活动的现金流量净额快速增长，2010年较2009年增长近一倍，主要原因是企业处于快速增长期，资金缺口较大，而进行大量的债务筹资。2011年出现巨大波动，主要原因是当年上市股权融资行为所至。 二、股票估值 对亚夏汽车股份有限公司发行的股票进行估值的结果以及相关参考值分别如表6 及表 7 所示。 计算结果显示，相对估值为5.89 元至14.75 元之间。现价是8.63元，在合理范围内。 三、风险提示 需要注意的是，一方面，国家和北京市新能源产业发展政策落实进度及公司可接受订单数量可能对该公司的财务状况产生较大影响，另一方面，原材料价格波动的风险，例如钢材价格的波动将对公司的利润产生较大影响。 * * 平安证券有限责任公司 保荐机构 平安证券有限责任公司 主承销商 网下询价发行,上网定价发行 发行方式 26.61 发行市盈率（倍） 22.35 发行价格（元） 2,200 发行数量（万股） 2011/7/29 招股时间 2011/8/10 上市时间 公司网址 0553-2876077 公司传真 0553-2876077 公司电话 241000 邮政编码 零售业 行业种类 17,600.00 注册资本(万元) 李林 公司董秘 周夏耘 法定代表人 亚夏汽车 公司简称 安徽省芜湖市鸠江区弋江北路花塘村 注册地址 芜湖亚夏汽车股份有限公司 公司全称 　 公司概况 17.01% 32.34% 21.53% 普通股权益报酬率 1.24 1.14 0.61 每股收益（元） 3.52% 3.25% 2.16% 销售毛利率 2.53% 2.49% 1.79% 销售利润率 19.64% 91.30% 58.32% 净利润增长率 2011年 2010年 2009年 　 盈利能力指标 表1 59.76% 43.95% 44.21% 现金比率 62.38% 45.74% 46.62% 流动比率 2011年 2010年 2009年 　 短期偿债能力指标 表2 51.86% 74.50% 71.63% 资产负债率 2011年 2010年 2009年 　 资本结构比率指标 表3 4.45 4.61 3.23 利息保障倍数 2011年 2010年 2009年 　 利息保障倍数 表4 0.34 0.327 0.23 0.306 0.248 权益乘数 3.0929 2.0567 3.3337 2.2655 3.031 债务权益比率 0.6766 0.6728 0.7693 0.6938 0.7519 资产负债率 2011年 2010年 2009年 2008年 2007年 　 资本结构比率指标 表3 45556.19 1439.64 715.68 筹资活动产生的现金流量净额 -26537.92 -9300.83 -5388.5 投资活动产生的现金流量净额 -2709.44 17633.92 16236.04 经营活动产生的现金流量净额 2011年 2010年 2009年 　 单位：万 2007-2010 现金流量表 表5 14.75 5.89 相对估