《投资银行理论与实务》第八章 投资银行业监管详解.doc

第八章 投资银行业监管 学习目标：1、把握投资银行业务风险的来源及风险管理工具在投资银行业务中的运用； 2、了解投资银行业监管的目标和原则； 3、掌握投资银行监管理论； 4、了解投资银行证券监管制度的国际比较。 学习方法：1、课堂学习。教师就该章内容的重点和难点进行讲解，对学生提出的疑点进行辅导、答疑。 2、系统学习和重点深入相结合。在全面系统学习本章的基础上，对第三节内容重点进行深入学习。 第一节 投资银行业监管概论 一、投资银行业监管的含义 监管是监督管理的简称。按照世界著名的《布莱克法律辞典》的解释，监督是指一般性照看、主管或检查。管理是指决定、确定或控制；依一定规则、方法或确立的模式进行调整；依规则或限制进行指导；受管理性原则或法律的管辖。可见，监督管理是一系列制约措施的集合。 在本章中，投资银行业监管是指监管机构依法对投资银行及其金融活动进行直接限制和约束的一系列行为的总和。依法利用经济手段对投资银行业务活动进行调整的行为不属于投资银行业监管的范围，而是属于宏观调控的范畴。 二、投资银行业监管的历史 1、金融监管的产生 1720年，英国政府为了“南海泡沫”的创伤，防止证券投机过度，颁布了《泡沫法》。它标志着一个国家对金融活动正式实施监管的开始。 20世纪初，美国央行——联邦储备体系的建立是现代金融监管史上的里程碑，标志着现代金融监管的开始。 20世纪30年代以前，金融监管有以下两个重要特征： 监管的重点是银行业，金融监管主要集中在监管货币发行和防止挤提方面； 资本市场监管以自律为主。 2、早期的资本市场监管 早期的资本市场监管就是以证券交易所为主体的松散的、以自律为主的监管形式。 1818年，英国政府颁布了第一部《证券交易条例》，强调证券交易的“自我管理”和“自我约束”，可以认为这是自律性管理体制的最早形式。在美国，早期的证券市场管理靠各州的立法进行，1911年堪萨斯州通过了《蓝天法》，成为美国历史上第一个对证券管理立法的州。 3、现代资本市场监管的确立 1929年经济大危机彻底扭转了金融监管的方向，国家开始干预资本市场的监管。这个时期，监管的重点是分业和立法，通过立法来实施金融业的分业经营和分业管理；立法和监管的宗旨是保护投资人利益；投资者保护是建立在信息披露的基础上的。 美国是分业、政府集中统一监管的典型。大危机后，美国政府制定了包括《1933年银行法》（格拉斯-斯蒂格尔法）以及Q条例、《1933年证券法》、《1934年证券交易法》等在内的众多管制条例，对银行业和证券业开始实行严格的分业经营和监管。 4、20世纪70年代后的资本市场监管 1973年布雷顿森林体系崩溃，在金融创新的推动下，金融监管理论和实践发生了重大转折。这个时期监管的重要特征是鼓励创新和放松管制。 证券市场管制的放松主要表现在对银行、证券业务分业制度的调整。1987年联邦储备委员会根据《银行持股公司法》修正案，授权部分银行有限度的从事证券业务，随后又授权一些银行的子公司从事公司债券公募和私募的承销业务等。英国也在1986年进行了被称为“大爆炸”的证券监管体制改革，放宽了对证券交易所会员资格的审查条件，降低了对会员资本的要求，取消了最低佣金限制，实行了手续费的自由化。 放松管制并不是大势所趋，而只是管制的重点、内容等适应新的金融形势发生了结构性变化而已。 三、投资银行业监管的目标 1、维护金融体系的安全与稳定 由于投资银行业是高风险行业，投资银行业危机的传播可能导致金融市场乃至整个市场崩溃。因此，监管者的任务便是通过建立官方安全网、市场准入管制、资本充足性要求、业务活动限制等各种措施，促使投资银行在法定范围内稳健经营，降低和防范风险，以提高投资银行体系乃至金融体系的安全和稳健。 2、保护投资者的合法权益 投资者的信任和信心是金融市场与投资银行业生存和发展的前提。 3、促进投资银行业开展公平竞争 监管并非压制，而是在保证安全与稳定的基础上促进投资银行业公平竞争。公平竞争的环境是促使投资银行不断提高服务质量和效率的前提。监管一方面要保护投资银行的机会均等和平等地位，另一方面要防止和打破垄断，维持正常的金融秩序。 四、投资银行业监管的原则 1、三公原则——公开、公平、公正 根据公开原则，任何证券的发行和交易都必须真实、准确和完整的披露与证券发行和交易有关的各种重要信息，避免任何信息披露中的虚假陈述、重大误导和遗漏，以保证证券投资者对所投资证券有充分、全面和准确的了解。 根据公正原则，立法者应当综合考虑资本市场的实际状况，制定出兼顾各方当事人合理利益的法律规则。政府监管机构要依法实施监管，不得越权监管；要尊重市场规则，不得干预经常的市场行为；政府监管机构要公正的对待各方当事人，不得采取歧视政策，不得徇私枉法；证券监管人员不得从事证券交易，不得接受不正