相投顾-淘金精细化工：2010年化工行业中期投资策略-100705.pdf

行业深度研究 淘金精细化工——2010 年化工行业中期投资策略 化工行业 中性 （下调） 报告日期：2010年 7月5日 本报告关注点： 基础化工弱势复苏，盈利不佳，下调为中性评级； 行业指数与相关市场指数比较 看好受益消费升级和高铁投资的新材料； 推荐：永太科技、普利特、多氟多、回天胶业、奥克股份； 收盘 月涨幅（%） 天相化工指数 3306.23 -14.59 投资要点： 天相流通指数 2824.01 -8.92 基础化工弱势复苏，盈利情况不佳：基础化工面临产能过剩、 成本上行、和大需求不确定等问题，在盈利和估值上都受到 上证指数 2363.95 -5.88 较大压力，我们的观点与市场相似，对整体性行业比较悲观， 但是考虑市场向下调整已经反应较坏的预期，未来无论内需 行业指数近一年走势图 还是外需出现超预期的情况，部分业绩高弹性的行业仍有一 定机会，建议关注氯碱行业中具有成本优势西部龙头企业。 消费升级推动上游新材料行业发展。消费升级、内需拉动经 济是我国经济发展的大趋势，而2009年以来的“家电下乡”、 “以旧换新”、“汽车下乡”等政策拓展了低收入市场，也推 动全国范围内的消费升级。我们认为消费升级必然伴随上游 材料产业的升级，大量新材料行业在其间获得了发展契机， 行业龙头乘势崛起。我们从“住”和“行”这两个最大的终 端消费市场逆向挖掘，看好代表行业发展方向、符合产业转 相关报告： 移和技术获得突破的相关新材料公司。 《回天胶业（300041）：高铁持续升温，公司有 高铁建设风生水起，化工受益公司渐入佳境。近年高铁建设 望再创佳绩》 2010-06-07 成为国家基建的重点，具有明显的抗周期性特点。由于高铁 《多氟多（002407）：进军新能源领域的无机氟 相对于传统基建，产业链更长，对新材料的需求更大，使得 受益高铁建设的化工新材料企业在完成了技术消化和积累 化工龙头》 2010-06-21 之后，相关业务利润贡献逐步显现，此外，考虑到我国高铁 《多氟多（002407）：六氟磷酸锂项目进展顺利》 建设处于中前期阶段，建设规划往往下有保底，上不封顶， 2010-06-23 过去的中长期规划在实际建设中不断被超前，未来存在继续