国债期货基础知识及仿真合约规则解读.ppt

* * * 凭证式国债是国家的一种储蓄债，通过银行发行，以“收款凭证”记录债券。 记账式国债在银行间债券市场、交易所债券市场、商业银行柜台市场均可流通。对其买卖必须在证券交易所设立账户。有财政部发行，通过证券交易所系统发行、交易。 银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。 * 凭证式国债是国家的一种储蓄债，通过银行发行，以“收款凭证”记录债券。 记账式国债在银行间债券市场、交易所债券市场、商业银行柜台市场均可流通。对其买卖必须在证券交易所设立账户。有财政部发行，通过证券交易所系统发行、交易。 银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。 * * 军费、收支平衡、建设资金、还旧债 * * 合约标的：5年期的选择。久期（久期：衡量债券价格变动对利率变化的敏感度，通过修正之后能够量化利率变动给债券价格带来的影响）匹配，现货存量充足，约1.6万亿可交割。名义标准国债：即国债的面额总额为100万元即可，亦可理解为一篮子的国债债券总额为100万元。这样只要在一定到期范围内德可交割债券都能通过转换因子成为标的物，卖方就能选择“最便宜债券”进行交割，这样就有利与空方准备交割债券，可以有效防范逼仓行为。其次也能决定国债期货价格的走势。 最小变动价位：可以理解为没长合约短线操作最少盈亏为100元，但由于实际国债现货每日波动幅度小，这将限制频繁的短线操作。 每日价格最大波动：涨跌停2%。在极端情况下，每日最大盈亏2%*100w=2w。对比cbot国债期货5年合约，国外并无设置限制。 最低交易保证金：暂定为3%。比较其他期货产品算高，与同和黄金的水平相当。保证金的确定主要考虑对现货价格波动水平以及如何更好吸引流动性。对比cbot国债期货5年合约，国外采取逐日调整，并且一般低于1%。 当日结算价：对比cbot国债期货5年合约，最后30秒。 交割方式：盘活现货市场，特别缩小新旧债券的流动性差异。 交割日期为最后交易日后的连续三哥工作日，给了空方更多时间去融券，利于国债的顺利交割，有效降低空方违约，也同时防止多方的逼仓行为。 可交割债券：可交割量充足，交易量大，流动性充足，符合国内实际情况。 交割时发票价：=期货价格*转换因子+应计利息 * 可交割债券： 现货组合花样多，旧的国债也能参与流通，流通性增加，扩大可交割物的选择范围、防范逼仓风险。 * 促进交割，防止违约 * * * * * 广州期货有限公司 国债期货基础知识及仿真合约规则解读 广州期货研究部 李旭杰 国债基础知识 1 国债期货基础知识 2 国债期货仿真交易介绍 3 影响因素探讨 4 国债 国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。 国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。 国债品种、场所以及交易方式 凭证式 （不上市流通） 记账式（上市流通） 银行间债券市场 交易所债券市场 商业银行柜台市场 现券买卖 回购交易 -正回购 （央行借钱） -逆回购 （银行借钱） 国债 借条 债券市场结构 一级市场 机构 银行间债券市场参与者 二级市场 交易所债券市场 银行间债券市场 承销 发行招标 分销 商业银行柜台市场 银行间债券市场参与者：符合准入规定机构 交易所债券市场参与者：非存款型机构投资者与个人投资者 债券市场现状概述-现货库存 债券市场现状概述-现货库存 债券市场现状概述-现货库存 债券市场现状概述-现货库存 国债发行目的 国家没钱 官方说法：国家筹集社会闲散资金，实现优化社会资源配置 国债基础知识 1 国债期货基础知识 2 国债期货仿真交易介绍 3 影响因素探讨 4 国债期货 期货是一种标准化的远期合约 远期合约：现在确