[经济学]3-货币时间价值.ppt

货币时间价值 学习目的 理解货币时间价值的基本含义 熟悉货币时间价值的表示方法 掌握货币时间价值的计算 熟悉利用Excel计算货币时间价值的财务函数 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的概念（time value) 货币时间价值又称资金时间价值，指一定量资金在不同时点上的价值量的差额 货币时间价值有两种表现形式，一是绝对数，即利息；二是相对数，即：利率。 在不考虑通货膨胀和风险的情况下，通常以社会平均资金利润率代表货币时间价值。 几点需要注意的问题 “现在的钱比将来的钱更值钱” 资金进入生产经营过程或者说被用于投资是其产生价值增值的前提 价值增值量与时间的长短成正比 不同时点的现金流量需换算到相同时点才能进行比较和计算 货币的时间价值相关概念 现金流时间线 符号及含义 （一）现金流时间线 资金时间价值计算的对象是现金流量 现金流时间线（cash flow time line）--呈现特定条件下的现金流量分布情况，它是资金时间价值计算中的重要工具。 在时间线的上方标注的是时间。 时点0表示现在 时点0至1表示第一期，该期可以代表任何一个时间长度，如年、半年、季度、月等。 时点1表示第一期的期末，与第二期的期初可视为重合 （二）符号及含义 1.终值(future value)：终值是指一个或多个在现在的现金流量相当于未来时刻的价值。 用符号F表示 2.现值(present value)：现值是指未来一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 用符号P表示 3.利率（或贴现率）：利率（或贴现率）是指每一计息期的货币时间价值。用符号i表示。 4.计息期数：计息期数是指计算复利的期数。用符号n表示。 5、年金(annuity)：指在一定时期内每隔相同的时间（如一年）发生相同数额的系列收付款项。如租金、利息、保险金等 用符号A表示 等额等距的系列现金流 年金的种类 普通年金、预付年金、递延年金、永续年金 （1）普通年金（后付年金） 普通年金又称为后付年金，是指一定时期内，每期期末发生的等额现金流量。 图示： （2）即付年金（先付年金） 预付年金又称为先付年金，是指一定时期内，每期期初发生的等额现金流量。 图示： （3）递延年金 指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项 图示： （4）永续年金 指无限期等额收付的特种年金，即期限趋于无穷的普通年金。 6、复利（compound interest) 与单利相对应的概念（simple interest) 指在一定期限间按一定利率将本金所生利息加本金再计利息，即“利上滚利” 即涉及本金的利息也涉及利息上所生的利息。 二、终值和现值的计算 (一)单一支付款项的终值和现值 单一支付款项的终值和现值一般简称为复利终值和复利现值。 （1）复利终值（已知现值PV，求终值FV） 复利终值是指一项现金流量按复利计算的一段时期后的价值，其计算公式为： （2）复利现值（已知终值FV，求现值PV） 计算现值的过程通常称为折现，是指将未来预期发生的现金流量按折现率调整为现在的现金流量的过程。对于单一支付款项来说，现值和终值是互为逆运算的。现值的计算公式为 ： （二）系列支付款项的终值和现值 由于系列支付款项可以分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等形式，因此计算终值和现值时要区别对待。 （1）普通年金终值（已知普通年金A，求终值FV） 普通年金又称为后付年金，是指一定时期内，每期期末发生的等额现金流量。（本书中凡涉及年金问题，如不作特殊说明均指普通年金。）年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和。 设每年的支付金额为A，利率为r，期数为n，则普通年金终值的计算公式为： 在实际工作中，公司可根据要求在贷款期内建立偿债基金，以保证在期满时有足够的现金偿还贷款的本金或兑现债券。此时的债务实际上等于年金终值FV，每年提取的偿债基金等于分次付款的年金A。也可以说，年偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。其计算公式为： 2.普通年金现值（已知普通年金A，求现值PV） 普通年金现值是指一定时期内每期期末现金流量的现值之和。年金现值计算的一般公式为： 年金现值的逆运算是年资本回收额的计算。资本回收额是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，年资本回收额的计算公式为： 小结: 此前计算中出现的年金均是普通年金(后付年金) 即计算公式中出现的A必须是普通年金,若题中给出的年金为非普通年金,必须转换成普通年金后方可计算 3.预付年金终值（