基于财务指标分析的国美永乐并购的绩效研究.doc

安 徽 农 业 大 学 毕 业 论 文（设计） 论文题目 基于财务指标分析的“国美并购永乐”的绩效研究 姓 名 学 号 院 系 _______________ 专 业 财务管理 指导教师 职 称 讲师 中国·合肥 二零一二年六月 安徽农业大学学士学位论文（设计）开题报告 课题名称 基于财务指标分析的“国美并购永乐”的绩效研究 课题来源 自拟 学生姓名 许妍卿 专业 财务管理 学 号 指导教师姓名 丁雨莲 职称 讲师 研究内容 主要研究：整理归纳一般企业并购所追求的协同效应；结合国美、永乐所处行业具体背景分析国美并购动因；通过对国美2005年至2010年财务数据、各指标的分析、总结国美并购的所达到的绩效和并购效应。 研究计划 2012年3月12日查找翻阅学术期刊，收集整理近期研究热点 2012年3月15日思考自己感兴趣的题目 2012年3月15日至25日收集与题目有关资料，明确论文的主题和大致框架确定最终题目 2012年3月28日着手写作论文 特色与创新 关注专业的学术期刊和有关经济资讯，查阅相关资料：案例中涉及企业的背景资料以及财务数据，定位并购类型、分析并购动机、了解企业财务情况、分析对比并购前后财务状况。通过具体的案例分析，归纳整合一般企业从动机、并购达到的绩效和协同效应。 指导教师意见 教研室意见 院系意见 主要领导签名： 年 月 日 中文摘要 研究发现，世界500强几乎都是通过资产联营、兼并、收购、参股、控股而迅速成长起来的，并购已成为企业迅速发展扩大的重要途径。企业并购的动因主要在于：谋求管理协同效应、经营协同效应、财务协同效应、降低代理成本、降低交易费用、获得企业发展效应及特殊资产。在市场经济尚未健全，统计下来并购成功率不足50%的中国，200年中国电器行业发生了一大并购案例——国美并购永乐：本文将运用国美并购期间即：2005年至2007年国美财务报表中反映出的财务数据，分析国美并购前后财务变化情况，并结合并购之后2008年至2010年的财务数据，通过对盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力的分析总结国美并购的整体财务绩效及并购之后的发展情况，归纳国美并购之后实际实现的并购协同效应、总结并购之后的绩效成果。 关键词：国美，永乐，并购，财务分析，绩效 目 录 引 言 1 1 国美并购的动因分析 2 1.1试图取得经营协同效应 2 1.2试图提高市场份额，进入新市场 2 1.3试图扩大规模，获取更多供应商赞助费 3 2 国美并购前后财务数据 3 2.1数据来源 3 2.2财务指标分析 3 2.2.1盈利能力分析 3 （1）净资产收益率 （2）总资产净利率 （3）销售利润率 2.2.2偿债能力分析 5 （1）资产负债率 （2）流动比率和速动比率 （3）利息保障倍数 2.2.3营运能力分析 7 （1）总资产周转天数 （2）存货周转天数 （3）应收账款周转天数 2.2.4成长能力分析 9 （1）销售增长率 （2）利润增长率 3 国美并购绩效分析 11 3.1规模效应实现 11 3.2财务协同效益的实现 11 3.3管理能力分析及管理协同效益的实现 12 3.4并购后对渠道控制能力分析 12 4 结 语 13 参考文献 14 英文摘要 15 致 谢 16 基于财务指标分析的“国美并购永乐”的绩效研究 2008级财务管理 许妍卿 引 言 诺贝尔经济学家史蒂格尔教授研究发现，世界500强几乎都是通过资产联营、兼并、收购、参股、控股而迅速成长起来的，并购已成为企业超常规发展的重要途径。在市场经济比较成熟和资本市场比较完善的发达国家，企业并购是激烈的市场竞争下企业主动选择的结果。 企业作为独立的经济主体其一切经济行为都会受到利益动机的的驱使，并购是一项资本运作决策、是一项特殊的企业投资活动，投资活动就必须是创造企业价值或增加股东财富这是企业并购的最基本的动因。市场经济下出现企业并购这一行为的原因在于：效率理论认为企业并购对社会具有潜在的收益，可以获得协同效应，取得规模经济效应。即我们常说的“1+12”；效率理论认为：假设A企业与B企业并购形成的C企业，如果C企业的价值超过了A企业与B企业各自价值之和，那么A企业和