国际融资管理方法及管理流程.ppt

福费廷的优点：出口商视角 减少或有负债 加速资金流动 提升借款能力 避免汇率风险 国际信贷融资成本与风险 影响国际信贷融资成本的因素 利率 费率 税率 汇率 国际信贷融资成本测算 短期外汇借款成本 长期外汇借款成本 国际借贷筹资风险 利率风险 汇率风险 建设风险 市场风险 生产风险 经营风险 国际信贷筹资风险管理 阶段管理 借款阶段 用款阶段 还款阶段 方法选择 资本结构 货币互换 利率互换 利率期权 国际信贷融资决策 国际信贷货币选择 国际信贷利率选择 国际信贷还本付息方式选择 国际商业银行贷款形式选择 国际信贷货币选择 货币选择应考虑的主要因素 汇率变化趋势 利率水平高低 国际信贷是智者的协议。 货币选择案例（P181~190） §3国际证券融资 国际债券融资 国际股票融资 国际债券融资 国际债券市场种类 外国债券 欧洲债券 外国债券 外国债券的含义 一国政府、金融机构、公司等融资主体在某义外国债券市场发行的，以该外国货币为面值的债券。 主要外国债券 武士债券 扬基债券 武士债券 在日本发行的、以日元为筹资货币的债券 特点： 免税； 没有数量限制； 没有承销限制； 没有记名限制； 首次发行主要面向居民。 扬基债券 外国政府、公共机构以及大公司在纽约资本呢市场发行的债券。 特点： 市场容量大； 融资期限长； 信用评级严； 必须遵守美国国内债券管理规则。 欧洲债券 欧洲债券含义 一国政府、金融机构、公司等融资主体在某义外国债券市场发行的，以该外国货币为面值的债券。 欧洲债券市场的发展动力 发行不受管制 利息不必课税 欧洲债券特征 不在债券面值货币国发行； 无需债券发行地国家审批； 承销地域广、市场容量大； 安全性、流动性、选择性较强； 手续简便、利息免税、成本较低。 国际债券结构 欧洲债券发展迅速 外国债券发展缓慢 欧洲债券80%以上。 国际债券主要形式 固定利率债券 浮动利率债券 混合利率债券 零息票债券 可转换债券 附有认股权债券 附有货币期权债券 鸡尾酒债券 双重货币债券 龙债券 欧洲票据 发行主体与投资主体 投资主体 保险公司 养老基金 信托公司 投资公司 储蓄机构 居民个人 发行主体 国际组织 一国政府 金融机构 跨国公司 商业企业 我国对发行国际债券的管理 特许发行制度 计划管理制度 发行审批制度 外债登记制度 国际股票融资 主要国际股票市场 纽约证券市场 纽约股票交易所 美国股票交易所 纳斯达克市场 伦敦证券市场 东京证券市场 香港证券市场 新加坡证券市场 存托凭证（DR） 存托凭证（DR） 存托凭证（DR）含义 一种代表原股票在国外市场流通，以克服不同证券管理制度差异的证券。它是由受托金融机构（一般为银行）在取得股份公司股票基础上发行的一种替代性证券。 常见的存托凭证 ADR、EDR、HKDR、GDR 存托凭证的优点 逾越制度障碍，拓展融资空间； 扩大公司影响，提升公司声誉。 美国存托凭证（ ADR ） 由美国银行签发的代表外国公司股票，在美国市场上发行和流通的存托凭证。美国存托凭证象其他美国国内股票一样在美国证券市场以美元进行交易。 美国存托凭证：种类与特点 ADR种类：无保荐ADR、有保荐ADR 无保荐ADR： 股票发行公司不参与情况下建立的ADR。 建立无保荐ADR的前提： 存托银行认为建立ADR有利可图； 在券商要求下建立ADR。 无保荐ADR缺点： 执行过程难以控制； 不利密切公司-股东关系。 有保荐ADR： 股票发行公司直接参与情况下建立的ADR。 有保荐ADR优点： 有利公司日后在美国市场融资； 有利密切公司-股东关系，提高公司声誉。 有保荐ADR类型： 一级ADR 二级ADR 三级ADR 私募ADR ADR上市程序：以中国公司为例 发行的前期准备； 向SEC递交相关文件； 在美国寻找存托银行； 向证交所呈交申请书，经核准上市。 参考P246图6-2 存托凭证与中国公司 宁沪高速发存托凭证。 中海油去年在总额为12.6亿美元的首次募股发行中，ADR所占的比例为37%。 51job拟发525万股存托凭证，每股11-13美元。 中国网通日前确定了首次公开招股价格区间，每股美国存托凭证价格定在20.24美元(约合157.87港元)至23.12美元，或每股普通股价格定在7.88港元到9港元。中国网通的每股美国存托凭证相当于12股普通股。 国际股票发行程序：美国市场 准备注册登记表 证券交易委员会审核 听证 根据《蓝天法》审核注册 国际路演 组织承销团 股票定价 绿鞋条款 收款银行 申请股票上市 我国企业境外上市（P268~270） 我国企业上市的经验 我国企业上市的成绩与问题 改进我国企业境外上市工作的对策 本章小结 国际融资原则 国际融资渠道 国际商业信贷特点 出口信贷 卖方信贷业务流程 买方信贷业务流