[财务管理]t第二章货币时间价值 演示文稿.ppt

2、影响债券价值的因素有： 除 面值M，票面利率I外， （1）贴现率ｒ（投资者要求的必要报酬率） （2) 到期时间ｎ (3) 付息方式（利息支付频率） （二） 债券价值与必要报酬率 影响投资者必要报酬率的因素： ①市场利率 ②发行公司的风险 发行方式 必要报酬率 =票面利率 债券价值=面值 平价 折价 溢价 例：某公司2001年购入一张面额1000元的债券，票面利率8%，每年付息一次，于5年后到期。 解： （1）必要报酬率为8%，则： P=80X（P/A，8%，5）+1000X（P/S，8%，5） =1000（元） （2）必要报酬率为10%，则: P=80X（P/A，10%，5）+1000X（P/S，10%，5 =924.28（元） （3）必要报酬率为6%，则： P=80X（P/A，6%，5）+1000X（P/S，6%，5） =1084.29（元） （三） 债券价值与到期时间 债券价值随着到期时间的缩短而逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。 票面利率＞必要报酬率 价值＞面额 降低 面值 ＜ ＜ 增加 （四）债券价值与利息支付频率（付息方式） 1、纯贴现债券（按单利计算，到期一次还本付息 P=M（1+i*n)(P/S,ｒ ,n) 例：有一5年期国库券，面值1000元，票面利率3%，按单利计算，到期一次还本付息。必要报酬率为2%。 P=1000X（1+3%X5）（P/S，2%，5）=1041.56 2、平息债券（利息在到期时间内平均支付） P=I （P/A，ｒ，n）+M（P/S，ｒ，n） 例：某债券面值1000元，票面利率8%，每半年 付息一次，5年到期。设必要报酬率为10%。 M=2 m·n=2×5=10 P=80/2X（P/A，10%/2，2X5）+1000（P/S，10%/2，2X5） =40X7.7217+1000X0.6139=922.77（元) 3、 永久债券（没有到期日，如优先股） P=I/ｒ=利息/必要报酬率 （五）流通债券的价值-----从现在算起以后各期应付利息及本金的现值之和。 例：有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，2001年5月1日发行， 2007年5月1日到期。现在是2005年5月2日，设必要报酬率为10%，问债券的价值？ 0 1 2 01.5.1 02 03 04 05.5.2 06.5.1 07.5.1 80 80+1000 债券2005年5月2日的价值 P=80 X（P/A，10%，2）+ 1000（P/S，10%，2） =965.24 例：两年前，某公司财务主管用1050元购买了面值为1000元、利率为8%、期限为10年的债券，当时市场利率为7%，每年末付息一次。目前市场利率突然上升到9%，公司面临现金短缺，必须尽快卖掉债券，债券的出售价格应是多少？由于利率波动而使公司收益或损失多少？ 解： ⑴ V=1000X8%X（P/A，9%，8） +1000X（P/S，9%，8）=944.68（元） ⑵1050X（S/P，7%，2）— 1000X8%X（S/A，7%，2） =1036.55（元） 利率波动的损失 =944.68-1036.55 =-91.87(元) 三、债券的收益率（根据价格确定实际报酬率) （一）每年付息一次，到期还本 1.试误法（考虑资金的时间价值）