工程经济学第二版第四章-工程项目经济评价方法讲解报告.ppt

第四章工程项目经济评价方法;§1 经济评价指标 ; ;实用公式 （1）项目建成投产后各年的净现金流量均相同时，计算公式如下： 式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量， 即 A= （2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为： 评价准则：Pt≤Pc，可行；反之，不可行 。 Pc——基准投资回收期。 ;[例4-1]; 2. 总投资收益率（ROI）： 项目在达到设计生产能力时，一个正常生产年份的年息税前利润（或运营期内年平均息税前利润）与投资总额的比值。 TI为总投资，EBIT为正常年份的息税前利润（或运营期内年平均息税前利润） 。 总投资＝建设投资＋建设期利息＋流动资金 年息税前利润＝年产品销售收入－年产品销售税金及附加 －年总成本费用＋利息支出 评价准则：ROI≥ROIc，可行；反之，不可行。 ROIc——行业平均利润率。;[例4-2] 某项目经济数据如表5-3所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为15%，试以总投资收益率指标判断项目取舍。; 3. 资本金净利润率（ROE）： 项目在达到设计生产能力后，一个正常生产年份的净利润（或运营期内年平均净利润）与资本金的比值。 EC为项目资本金，NP为正常年份的年净利润（或运营期内年平均净利润） 。 评价准则：ROE≥ROEc，可行；反之，不可行。 ROEc——行业平均资本金净利润率。; ;2. 偿债备付率（DSCR） 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为： 式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。 评价准则：正常情况应当不低于1.3，且越高越好。当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。; [例4-3]：对下表中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，设ic=10%，基准投资回收期为12年。;★ 2. 净现值（NPV——Net Present Value） 用一个预定的基准收益率ic，分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到建设期初的现值之和。 （1）计算公式和评价准则 计算公式： 评价准则：对单方案，NPV≥0，可行； 多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。 ; （2） NPV与i的关系（对常规现金流量） a. i↗，NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少； b. 当i=i＊时，NPV=0；当ii＊时，NPV0； 当ii＊时，NPV0。 ;（3） 基准收益率：是投资者对资金时间价值的最低期望值 影响因素： a. 资金成本 b. 机会成本 c. 风险贴补率（风险报酬率）：用i2表示 d. 通货膨胀率：用i3表示 e.资金限制;确定方法： （1）代数和法 a. 当按当年价格计算项目收支时 b. 当按基年不变价格计算项目收支时 正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而投资风险、通货膨胀和资金限制也是必须考虑的影响因素。; （2）资本资产定价模型（CAPM） ; （2）加权平均资金成本法（WACC） ; ［例4-4］: 现有两种可选择的小型机床，其有关资料如表所示，它们的使用寿命相同，都是5年，基准折现率为8％，试用净现值法评价选择最优可行机床方案。 ; 3. 净现值率 （NPVR——Net Present Value Rate） 计算公式： IP— 投入资金现值；It— 第t年投资额； m— 建设期年数 评价原则：NPVR≥0，方案才能接受。反之，不能接受。 ;4.净年值（NAV——Net Annual Value） 是以基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。; ; ［例4-5］：某投资方案的现金流量如下表，其内部收益率IRR=20%，试分析内部收益率的经济涵义 ; ;关于IRR解的讨论： 常规项目： 净现金流量序列符号只变化一次的项目。该类项目，只要累计净现金流量大于零，就有唯一解，该解就是项目的IRR。 非常规项目： 净现金流量序列符号变化多次的项目。该类项目的方程的解可能不止一个，需根据IRR的经济涵义检验这些解是否是项目的IRR。 ;［例4-6］某企业用10000元购买设备，计算期