非对称信息与逆向选择.ppt

第8章非对称信息与逆向选择 张维迎 北京大学光华管理学院 关于“禁乞令”的争论 实施“禁乞令”的城市: 北京:2003年12月: 苏州:2003年12月15日; 南京:2004年3月1日; 广州: 长沙,成都: 劝戒市民不要向乞讨者施舍钱财; 争论: 真乞丐与假乞丐 乞丐的“职业化”; 南京市公安局:他们去年曾在此次公布的重点救助区域内,对流浪乞讨者做过登记.目前,该区域内共有乞丐1733人,只有85人表示愿意接受救助,只占不到5%,而愿意去救助站的更是少到只有13人. 非对称信息 Asymmetric information 定义：交易关系中一方知道而另一方不知道的信息，如果卖者知道商品的质量，而买者不知道；职工知道自己的能力，经理不知道。 双方都不知道的不是非对称信息 分类 非对称信息可以分为事前(ex ante)非对称和事后(ex post)非对称。 事前非对称信息是指签约之前存在的非对称信息，所以，又称为隐藏信息（hidden information)，如产品质量; 事后非对称信息指签约之后发生的非对称信息，又称隐藏行动(hidden action)，如工人的努力水平。 事前非对称信息举例 保险公司/投保人; 卖者/买者; 雇主/雇员; 债权人/债务人; 股东/经理人; 患者/大夫; 陌生人之间; 逆向选择 旧车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知道，只知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步下降，最后可能只有低质量的车进入交易。 保险市场：以癌症保险为例，投保人知道自己的身体状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的人会愿意投保。 资本市场：高风险的企业更愿意事情贷款。银行实行的信贷配给与此有关。(问题：为什么银行可以拒绝贷款而商店不能拒绝销售？） 旧车市场 月饼事件 2001年9月5日，中央电视台等多家媒体报道了南京冠生园陈馅月饼事件，随后，全国月饼整体销售量下降了40％，各地带有“冠生园”名称的企业受到影响最大。上海冠生园10天内销售量下降了50％，在全国12个主要市场中退出了5个，估计损失在70―80％之间。9月20日，上海冠生园宣布要起诉南京冠生园。2002年春节之后，南京冠生园食品有限公司向南京市中级法院申请破产。显然，市场对月饼生产厂家实施了“连带性惩罚”，一些学者将这一事件称之为“品牌株连”。 保险市场 险种为什么如此少? 以自行车保险为例. 信贷市场 谁愿意支付高利息? 利息与银行预期收益 河南人招谁惹谁了? 一个老鼠害了一锅粥; 学术界的逆向选择 知识创新与抄袭; 论文质量与数量; 如何解决逆向选择问题 直接获取信息;如保险业的精算; 信号显示(signaling)：如卖车的承诺保修，表明他的车质量好，否则的话，他不敢承诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力高； 信息甄别(screening)：如保险公司向投保人提供不同的合同选择，投保人根据自己的特征选择合同；厂商用非线性价格区别具有不同需求强度的消费者。 如何解决非对称信息?(2) 声誉机制：问题；为什么电视机有品牌而土豆没有品牌？〕 品牌是让生产者说真话的机制，因为品牌意味着，欺骗将受到惩罚；个人的名声也是一种品牌。 政府规制(regulation)：市场准入;政府批准;认证机构； 皇帝的新衣与性病医疗市场。 信息不对称与品牌价值 品牌价值与居民收入水平 产品质量与消费者意愿支付 计算机市场 品牌机与组装机; 管制的失败（政府的失败） 原因：a/无知的政府（asymmetric information） b/自私的官员---regulatory capture c/言而无信的政府. 为什么？ 更多的管制，更多的自由裁量权，更大的不确定性，未来更不可预测，更追求短期行为； 管制创造垄断租金；惩罚更不可信;信誉的价值降低; 管制引起腐败:贿赂政府官员比贿赂投资者和客户更合算。 以股票市场为例 净资产回报率的规定带来什么后果? 行业协会 解决非对称信息; 会计业; 律师业; …... * 卖者 买者 好车:q 坏车:1-q 买 不买 买 不买 (P, a2x-P) (2x, 0) (P, ax-P) ( x, 0) 患病概率 1 投保人数 平均概率 按照平均概率 收费，概率低 的人将退出， …,最后只有已 得癌症的人才 投保 投资额 成功 失败 预期收益 A(q=.5) B(1-q=.5) 100 100 130(x0.9) 0(x0.1) 117(17%) 200(x0.5) 0(x0.5) 100(0%) 项目 利息率 预期收益 含义 并非好的投资项目就能融到资金; 信贷市场的“配给制”; 汽车贷款问题; 为什么中小企业贷款难? 有慈善之心,